【理財周刊1071期封面故事】台美股震撼教育

	【寂天日語學習充電報】提供日常生活中的會話表現，並收錄最實用、最豐富內容，讓你輕鬆脫口說日語！ 【or旅讀中國電子報】提供獨特多元中國旅遊提案、文化觀察參照，讓你藉旅遊、深入生活，掌握其脈動。

★ 無法正常瀏覽內容，請按這裡線上閱讀 新聞  健康  u值媒  udn部落格

2021/03/04  |  第842期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份    編輯小語 變盤有理  封面故事 景氣復甦受惠股出列  活動快遞 理周文化活動資訊   變盤有理 文．洪寶山 投信今年買超118億元，自拜登當選後至二月底，投信共買超104.33億元，如果從去年四月計算至今年二月底，共買超593.61億元，可以發現，投信用實際行動來愛台灣。 法人不同調 大戶也縮手 其中最明顯的兩支股票─台積電與聯發科，就是土洋對作最典型的範本，就結果來看，跟著投信走似乎是贏家策略，相信去年進場的年輕散戶也知道這個現象，於是跟著推波助瀾，進一步強化了本土法人的影響力。 不過，新春開紅盤後，二月十七日至三月二日投信買超縮手至33.46億元，對短線轉折敏感的自營商累積了159.88億元的賣超，與外資賣了930.57億元，導致台股失守萬六關卡。 更重要的是三月二日加權指數從早盤大漲309點到收盤下跌七點，盤後資料顯示外資賣67.83億、自營商賣54.64億，來自三大法人的賣壓並不大，但加權指數硬生生壓回，暗示市場中實大戶也加入拋售，不利三月行情。 受到MSCI調整台股權重影響，二月二十六日外資賣超台股達944.07億元，創歷史新高，統計自去年美股熔斷、四月到今年二月底，外資共賣超2008.1億元；如果是從美國大選開票結果底定的十一月九日至今年二月底，累積賣超803.92億元，如果是從今年一月開始計算，則累計賣超1931.31億元，換言之，台股越漲、外資越賣，這或許是跟美國巨型科技公司的反壟斷法有關。 依照美國施打疫苗的速度，在嬌生的單劑疫苗加入後，拜登力求在七月底之前完成全民施打，而葉倫先前主張爭取在年底前達到加稅的方案，從這些角度來看，一旦美國疫情控制得宜，經濟活動開始正常化，則疫情期間股價表現較佳的科技股可能加重賣壓，威脅美股十二年來的牛市。 半導體景氣 已經旺三年 台股儘管有台積電為首的半導體撐盤，但自2018年美中貿易戰以來，半導體景氣已經連旺三年，回顧歷史，半導體景氣最多維持連續三年榮景，今年會不會是轉折年，還要觀察。 技術分析裡，有一門獨樹一格的「甘氏理論」，對於金融市場的時間的研究分析著墨較多，其中有一條規則稱為「周年紀念日」，意思是對於金融市場曾發生過重大事件的日子，要提防一周年、三周年、七周年、十周年…等時間轉折發生，其論述重點在於不同的時間週期與市場條件下，歷史會重演。 還記得去年農曆春節期間，COVID-19疫情爆發，一月三十日開紅盤跳空大跌5.75%，對照今年開紅盤跳空大漲3.54%，有著異曲同工之妙，但重點是隨著美國疫情轉趨嚴重，去年三月出現罕見的十天四次熔斷跌停，加權指數從12118點跌到8523點，-29.66%跌幅。 淡淡三月天 變數還不少 時間又到了三月，今年會歷史重演嗎？三月十七日不但是台指期月最後結算日，同時還是台積電除息2.5元及聯準會FOMC利率決策會議日，同時美國參議院表決拜登1.9兆美元紓困案的日子，也差不多在三月十七日前後，這麼多影響市場的重大因子匯集，三月份很有可能是今年第一個時間轉折。 第一個影響三月行情的變數是，三月五日中國兩會的人大開幕，雖然可預期在有關台灣的政治議題，脫離不了以中華人民共和國為主的一國兩制的範圍，這點倒是嚇不了台灣股民，比較值得關注的是，除了禁止進口台灣鳳梨之外，後續還有沒有其他經濟制裁的手段對付台灣，這才是影響股市的重點。 聯準會動向 市場有疑慮 第二個影響三月行情的變數是聯準會，上週美國公債遭到拋售，美國十年期公債殖利率升破1.5%，引發全球股市大幅下跌，巴菲特在致股東的年度信函中警告，債券市場「前景黯淡」，投資人最好趕快逃離固定收益市場。儘管聯準會主席在國會聽證會上安撫市場情緒，並表態繼續維持強力寬鬆貨幣立場，但市場焦點擺在通膨未來可能突破聯準會設定的2%，迫使聯準會提前緊縮貨幣的疑慮，尤其在美中各自重組供應鏈，在「去中」與「去美」的過程，無疑提高生產成本。 科技創新創造了過去三十年低通膨環境，但在中國一月PPI指數終結十一個月的負成長後，轉為+0.3%，市場進一步預期在油價走高，二月PPI將上揚1.5%，美中科技戰將造成全球經濟復甦面臨輸入式通膨的威脅，且已經是進行式，這點從半導體供應鏈即將面臨第二波漲價可以得到驗證。 【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源；歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招，賺錢很容易《專業財經DVD函授教學】   景氣復甦受惠股出列 文．高適 疫苗全球開打對疫情控制起了一定效果，加深市場對景氣復甦的預期，加上美國刺激方案推出在即，通膨即將來臨已成為市場新共識，拋售債券自然就是投資人的本能反射動作，債券殖利率飆升至市場擔憂的臨界值，進而引發金融資產的拋售潮，為投資人再次提供逢低進場撿便宜的好時機！ 二月二五日美國十年期公債殖利率一度飆上一．六％以上，突破一．五％的市場心理關卡，並正式超越標普五百指數成分股的股息殖利率，股債殖利率反轉將降低股票的吸引力，導致資產拋售潮從債券蔓延至股票，二月二六日賣壓也從美股蔓延至亞股，外資對台股提款九四四億元，創下史上最高紀錄。 公債殖利率飆升 股市面臨壓力測試 由於美國十年期公債殖利率被許多人視為無風險利率。根據凱基投顧試算，假設殖利率為1％，股市只要每年可以帶來三％的收益，就可以抵消股市波動與潛在跌幅。但若公債殖利率升高至二％，股市收益率就必須升高至四％才有足夠的吸引力。當股市收益率調升幅度未跟上債市殖利率回升速度，自然會引發股市的賣壓。 雖說美國公債殖利率在飆高略有回檔，但在刺激方案推出的背景下，政府將大舉發債來支應預算，公債供給增加會進一步擴大供需失衡情況，股神巴菲特也在致股東的公開信內警告，投資債券將面臨「黯淡的未來」，籲投資者遠離債券市場，公債殖利率有再次飆高的可能，股市仍將再次面臨壓力測試。 景氣復甦必經過程 不過，目前支撐殖利率走升理由是景氣復甦、企業獲利動能改善的預期，市場也將開始上修企業獲利的預估值，有望抵銷殖利率走升對評價帶來的負面衝擊，配合各國央行持續釋放資金，股市多頭行情將得以延續。 值得注意的是，在景氣谷底翻揚階段，以半導體為首的科技股因具有高度景氣敏感性，股價通常會領先表現，但到了景氣復甦的中段，配合通膨增溫且殖利率走升，與景氣循環相關的週期性類股將會接棒表現。在這種投資邏輯的轉變下，資金移動過程中也會壓抑科技股。 殖利率走升基本上已經確定景氣已從谷底翻揚階段開始步入中期的階段，這個階段將伴隨通膨增溫及利率上揚，將促使資金持續往景氣復甦股移動，甚至是配息穩定的高殖利率股也有機會獲得資金青睞。 先從美股的角度觀察，今年EPS成長較大的產業有工業、非必須消費、原物料、醫療保健等產業，年增率均有100％以上，能源產業則是由虧轉盈，剛好都屬於景氣復甦股，更加強化資金往此族群移動的誘因，近期股價表現明顯優於美股，又以轉機題材強的能源產業吸金能力最強，漲幅也最大。 救市政策受惠者成另一亮點 景氣復甦步入中期階段時，除了資金往景氣復甦股移動外，此期間的受惠者也會視資金追逐的族群。例如後疫情時代，各國政府將力推財政政策、基礎建設來創造就業拚經濟，獲得政府資源支持的產業，營運成長力道必然會優於整體經濟成長率，企業獲利被上修的機率也將提高。 例如拜登為了強化供應鏈本土化的布局，已簽供應鏈國家戰略行政命令，橫跨半導體製造與先進封裝、電動車大容量電池、稀土、藥物及個人防護裝備等產業，不僅增加政府資源投入外，同時也增加與海外企業合作的機會，這將是台廠走出台灣吃到美國政策商機大餅的新發展趨勢。 【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源；歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招，賺錢很容易《專業財經DVD函授教學】   理周文化活動資訊 理財周刊1071期更多精采文章： ◎發行人語＞變盤有理 ◎封面故事＞景氣復甦受惠股出列 ◎理財我最大＞抗空污鬥士陳宏益 重現中市藍天 ◎全球理財觀＞財報月 風格切換 輕科技 重疫情受害股 ◎理財觀點＞決戰純網銀 未來金融聚焦數位服務 ◎房市觀察＞內政部揭預售屋契約５大陷阱 ◎房地產會客室＞2021年房地產二十大發展趨勢(七) ◎戰情室＞台股一路發操作策略 ◎健康你我他＞鳳梨全身都是寶 超前部署完美攻略 ◎理善大家來＞讓移民成為多元文化中的迷人風景 ◎【籌碼分享會】5天30%!利用券商免費軟體,看出籌碼佈局，搶得先機 ◎【股市必修全集】技術、基本、籌碼面一次學齊，找到倍數獲利股票! ◎【朱家泓解盤訂閱】每周盤勢解析再加技術分析圖文教學 ◎【財報選好股】朱家泓推薦最強會計師-羅澤鈺，教你秒看財報選好股! ◎【選擇權+權證】每天15分鐘，新手也能短線倍數獲利! ◎【交易四韻】明確買賣訊!K線、均線、量能整合 ◎【股票一日通】朱家泓傳授多、空12大進場點!   •走進陽明山的花花世界 賞櫻花現在正是時候 陽明山花季每年都由山櫻花揭開序幕，1月到4月間，陽明山的仰德大道沿途、前山公園、後山公園等地，將幻化為花花世界。可以觀賞的櫻花品種包括：台灣原生種的緋寒櫻(山櫻花)、昭和櫻、八重櫻、吉野櫻。 •〈假如我有一座新冰箱〉解題步驟 寫作除了要頭尾有序，另一關鍵在：「如何處理文章核心問題？」。目前「國寫」引導式寫作，對「問題意識產生」與「處理問題能力」十分重視。以今年學測國寫試題〈假如我有一座新冰箱〉為例，假設性的「問題意識」便可從自身對「引言範文」的理解，提出三層次的疑問設定。

本電子報著作權均屬「聯合線上公司」或授權「聯合線上公司」使用之合法權利人所有， 禁止未經授權轉載或節錄。若對電子報內容有任何疑問或要求轉載授權，請【聯絡我們】。   免費電子報 | 著作權聲明 | 隱私權聲明 | 聯絡我們