2021年3月11日 星期四

【理財周刊1072期封面故事】全球拚景氣復甦


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2021/03/11  |  第843期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 
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風險與報酬
文.洪寶山

今天有個同仁問我:「股票操作,追價買跟下跌買,那個比較好?」該怎麼說呢,我回答:「其實都好,前提是不管是上漲趨勢或是下跌趨勢,都要做好資金控管;要確保自己有能力在套牢四成或以上,還有能力進場逢低再買進兩次同樣金額,那麼,追漲或買跌都可以。如果不能,那麼還是買跌好一點。」

先確立並固定個人操作風格

同仁接著問:「買跌,如果遇到下跌趨勢,買在半山腰,可能會因為恐懼而賣在底部區。」當然,就算是台積電也不可能天天漲,但業績是股價最好的保證,時間拉長,還原權值可以發現,不單單是台積電,就連聯電經過二十年後,還原權值也是創歷史新高。

因此投資人要確定並固定操作風格,短線頻繁或高槓桿操作者,因為追求高於大盤指數的報酬率,承受的風險較大,而且可能有斷頭風險,自然是要執行停損,以高勝率立足市場。但如果是價值投資或長線操作者,採取定期定額業績股的方式,拉長時間來看,已經普遍用在基金投資,是個合理報酬的贏家策略。

外資開春以來買低賣高操作

釐清了投資方法後,再來看看農曆春節之後的股市的變化,有助於穩定操作信心。二月十七日台股開紅盤大漲559點,隨後半導體族群演出一日反彈的戲碼,外資把半導體當作是提款機,大賣台積電1172億元、聯電209億元、聯發科144億元,共佔總賣出金額的85.86%,那麼外資把錢拿去買了什麼呢?買超第一名是跌了一年的大立光,68億元,其次是報價上漲的友達、美債殖利率上揚的中信金、油價創新高的台塑、缺貨櫃的長榮等,很明顯的賣高買低操作,說明了一件事,就算是好股票如台積電,漲多了也要有追高的風險意識。

讀者一定心裡納悶,怎麼知道是漲多了?很簡單,利多不漲就是警訊,相信最近媒體充斥著半導體漲價與訂單能見度高的利多,感覺應該滿好的,就是因為這種覺得挺安全的感覺,所以才會失去戒心而套牢。再說套在台積電,相信大多數股民感覺是抱久了,還是會賺錢,總想著跌下來再買一些來攤平,以至於台積電股東人數創歷史新高的八十四萬人,且較去年呈現倍數成長,這些都是漲多了的警訊。

每次資金轉移都有蛛絲馬跡

2021年開局,在疫苗大量接種,經濟復甦的預期,迎來的是大宗商品的上漲,布蘭特原油見到每桶71.38美元,倫敦銅漲到每噸9617美元,在強力寬鬆貨幣的背景下,見到原油、基本金屬,甚至農產品都在漲價,引起了市場對於美國向全球輸出通膨的疑慮,於是美國公債殖利率上揚,再加上拜登的1.9兆美元的二次紓困方案,利多美股。

「賣舊買新」成為債市共識,利空債市,正因黃金的走弱,保守資金湧向一年多沒漲的美元指數避險,三月八日美元指數已經站穩92點,加劇股市動盪,靜待三月十七日聯準會FOMC利率決策會議最新聲明,安撫市場情緒。

朋友來電問到:「怎麼過個年,股市就變了?突然間,好多新議題冒出來,訊息量太大跟不上節奏,是不是做股票一定得跟著新聞走?」說穿了,其實都有蛛絲馬跡的,不會是無厘頭的暴走,每次引發資金轉移,大多是藉著財報公布與央行例會的更新,進行調整。

半導體族群為何叫好不叫座

這次在高盛喊出大宗商品進入超級週期,得到市場的認同,於是外資逢高賣出高位的半導體股,規避風險,逢低吸納塑化、鋼鐵、金融等。而處在高位的半導體不僅漲價,而且晶圓代工的產能用競標方式,只能說好到不行,那為何叫好不叫座呢?

因為去年聖誕節前後,海運缺貨櫃、缺工、缺船,造成廠商擔心無法準時交貨,根據過去經驗,多多少少都有重複下單,甚至直接下單到今年第二季,因此今年下半年旺季能不能更旺,就得看六月底的庫存情況,這個議題在四月的財報法說會上如果能夠釐清,那麼半導體下半年隨著iPhone 13上市,多頭還可以再做一波翻倍行情。

但如果為了小利,而積極在加權指數16000點附近動用半導體族群,打亂籌碼,那麼就因小失大了。投資股票就好像行軍作戰,必須要先設定潛在獲利報酬率,經過評估,報酬大於風險,那就是一筆好投資。

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車用高效能晶片暴衝
文.高適

美國國會通過1.9兆美元刺激方案,1400美元的個人支票將於三月發放,部分民眾勢必會拿來投資,德意志銀行估計將因此有1700億美元流入股市,有利增加股市資金活水,延續多頭行情!

在債市走向空頭的同時,從債市流出的巨額資金正逐步轉向股市尋找投資機會,根據資金流向監測機構EPFR資料顯示,二月以來已有1630億美元流入股票型基金及ETF,近五周流入資金總額創歷史最高。三月首周有222億美元的資金流入美股,前一周更有462億美元資金流入(創歷史單周第三高流入規模)。其中,新興市場股票、價值股、小型股等股票型基金均獲得大量的資金流入,與我們近期一直強調資金風格轉變為景氣復甦股相吻合。

新興市場、景氣復甦股 獲資金青睞

新興市場為全球景氣復甦階段的受惠者已成市場共識,資金轉進的趨勢已難扭轉,今年來整體新興市場基金累計淨流入金額已來到495.14億美元,不僅優於二○一九年及二○二○年的淨流出,更已達二○一八年全年164.11億美元淨流入金額的一倍以上。其中,新興亞洲基金三月首周再獲得22.51億美元資金流入,已連續八周淨流入,累計今年來資金流入金額達245.16億美元。資金轉進新興亞股的趨勢,有利支撐台股繼續向上攻高的資金動能。

債市走空等同殖利率走升,不利股市評價,又以高評價的科技股壓力最大,進而促使股市資金從科技股轉出,集中轉進景氣復甦股。另一方面,美國刺激方案通過,也有助景氣復甦加速的預期,供需失衡所造成的缺貨漲價在各產品將逐步擴散開來,廠商獲利有望獲得上修的機會,吸引資金搶進帶動評價上修,進一步強化股價走多的力度與時間。

與景氣復甦最直接相關的產業,莫過於滿足食衣住行育樂等人類生活基本內容的產業,加上後疫情時代恢復的移動需求,提供「行」的汽車自然會成為此次景氣復甦的重點。尤其汽車產業牽動歐美中大量就業人口,也是政策拚經濟重點扶植的產業。

後疫情時代行動需求大爆發

中國近期公布的「十四五規劃」綱要草案中失業率、能耗強度、碳排放強度等與GDP相關的主要指標,均給出具體數字,隱含要努力使經濟增速及潛在經濟增長率保持一致。在汽車消費方面,將實施汽車下鄉及汽車以舊換新等政策,引導一些地方及城市繼續放開新能源汽車限購政策和增加指標,有利汽車銷售回溫。

中國工信部副部長辛國斌指出,要系統謀劃推動產業轉型升級的戰略舉措,落實「新能源汽車產業發展規劃二○二一年∼二○三五年」,瞄準「電動化、網聯化、智能化」方向,加強政策標準法規協同,推動汽車強國建設。政策方向有助加快電動車、自駕車在中國市場普及的速度,可預期目前市場預估的滲透率將有大幅上修的空間。

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