2022年9月7日 星期三

【今周刊1342期】iPhone 14效應全解


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2022/09/07第790期
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愛瘋14是電子業王牌救援!
3底氣讓庫克沒在怕通膨
威斯汀酒店1房難求卻喊賣?
打包出售真正原因是它
 
   
封面故事
   
愛瘋14是電子業王牌救援!
3底氣讓庫克沒在怕通膨
今周刊•撰文:今周刊編輯團隊

蘋果iPhone 14來了!

這支手機,在全球果粉眼裡,是大夥盼了5年、第一支真正實現全螢幕的手機;然而,在電子業者眼裡,它卻是2022年,抵抗頹勢的救援投手。

「iPhone 14可能是今年電子業,最後一根浮木吧!」研究蘋果近20年、天風國際證券分析師郭明錤,素有「地表最強蘋果分析師」稱號,在接受《今周刊》專訪時,為這支新手機下了這樣注解。

究竟,接棒蘋果執行長12年的庫克,信心到底在哪裡?iPhone 14,這款在通膨亂世中誕生的手機,存在著什麼樣的底氣?

第一個底氣,就是「果粉」本身。

「我們發現,蘋果用戶的換機率,每年都很穩定維持在30~33%,也就是他們每3年換一次機,即便是今年上半年,也是如此」研調機構CounterPoint總監蓋欣山分析。

反觀安卓陣營的消費者,換機率卻從3年前的高峰40%,一路下滑到去年的30%左右,再到今年僅剩2字頭。「今年沒救了啦,我們現在是把目標放在明年,」一名手機載板商悲觀的表示。

第二個底氣,則來自蘋果過去在手機市場,堪稱最「可敬」的對手——華為。

華為市占率一度高達全球第二,在2019年被美國政府制裁、無法取得5G晶片後,過去兩年,它遺留下來每年2.4億支的手機銷量大餅,不斷被眾人瓜分。

靠著華為的缺席,蘋果的全球手機市占排名,從第三變成了第二;其中,在中國市場,它更從「五哥變三哥」,市占率從9%不到,到去年一度衝破20%;在歐洲市場,它也從第三名變第二名,市占率從15%到22%。

第三個底氣,就是M型化的手機市場。

如同前述,今年上半年全球手機銷量衰退近9%,若依照這個趨勢,今年可能會有超過一億支手機賣不出去;不過,若是進一步觀察,價位超過900美元的手機,高價機種上半年出貨量,居然呈現0.5%微幅成長。

「這就是M型社會的消費樣貌,因為有消費能力、買得起高價手機的人,比較不受通膨影響」IDC副總監嚴蘭欣指出。

根據郭明錤推算,今年iPhone 14系列機種的平均單價,將比去年再增加15%,若以去年蘋果手機的平均單價約968美元計算,這個數字,將在今年突破1000美元的天險,再度刷新歷史紀錄。

反觀蘋果的對手,無論三星還是小米,沒有一家平均單價超過360美元,也就是說,售價幾乎是對手3倍的蘋果手機,今年,還要賣得更貴。

「蘋果這種公司,其實是不太怕通膨的,」郭明錤指出,只要通膨停留在目前階段,且未來不再進一步惡化,「對蘋果而言,它對抗通膨的最好方式,就是努力開發更好的產品,然後賣得更貴!」

不是說,通膨會壓抑非必要性消費?

「因為那是兩群人,沒有錢的人跟很有錢的人,」鑽研消費者行為多年、台大管理學院教授謝明慧說,「通膨時,沒有錢的人確實會緊縮非必要性消費,但對於有錢人,影響沒有很大,買奢侈品跟手機,和他們在資本市場的進出相比,沒有多少錢、占比很小,而且有時候買這些東西,對他們而言,甚至是一種療癒。」

郭明錤認為,從這一次庫克有意整建一支「願為高規格買單」的果粉大軍來看,蘋果也意識到無法靠iPhone再贏10年,「未來的解方只有一個,就是要有創新的硬件,這也是蘋果正在解決的問題,建立一個更創新、含金量更高的生態系,硬件,還是最根本的。」

(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊 1342 期謝謝!)

威斯汀酒店1房難求卻喊賣?
打包出售真正原因是它
今周刊•撰文:梁任瑋

笠復集團董事長黃震智決定出售旗下的桃園大溪威斯汀酒店,以及大溪球場全數股權,引發台灣高爾夫球與金融圈一陣熱議,背後原因,或與股東間的經營歧見有關。

「205房、100%股權一次交易、土地46萬坪、建物1.3萬坪……。」8月底,一則不算起眼的報紙廣告,立刻引發高球界與金融圈一陣熱議。

大溪球場最大股東、笠復集團董事長黃震智,透過戴德梁行登報求售其持有多年的大溪球場、笠復威斯汀度假酒店。「全台唯一完美組合,國標高爾夫球場、星級島嶼風酒店」,就像廣告描述,這樁交易包括了酒店與大溪高爾夫球場。

度假飯店模式的指標性球場

不同於國內過去出現的高爾夫球場求售案例,背後原因大多是產權糾紛或經營不善,大溪球場不僅是少數以度假飯店模式經營,且由於軟硬體設施維護得當,是台灣少數「一線(tier one)」高爾夫球場,近年球場、飯店的整體營運並不算差。

再者,這裡不但是美國高球傳奇人物老虎伍茲(Tiger Woods)來台打過的唯一球場,更是台灣少數舉行過女子職業高爾夫巡迴賽(LPGA)賽事的場地,對老球友來說,大溪球場也具有獨特的指標意義。

營運績效堪稱國內前段班、球場又具指標意義,那麼,大溪球場為何選在此刻求售?據了解,大股東之間對經營方針始終存在歧異,是讓黃震智心生獲利了結之念的最主要關鍵。

「當然,黃董並不缺錢!」一位熟識黃震智的高球界人士表示,相較於財務層面,經營層面才是讓黃震智近年興起出售念頭的主因,「前陣子他(黃震智)真的有接觸過幾位買家,但探得的買價和心目中的理想價位存在不小落差,因此這次決定透過標售方式跟買家接觸,一方面可以真正了解到市場行情,另一方面找到最全面的潛在買家,出價有合意就賣掉,要不,就放著繼續等機會。」

至於「經營方針歧異」究竟所指為何?不妨先從這樁出售案的主體來看。

42位股東在經營上各有堅持

本次廣告中所謂的「100%股權一次交易」,指的是「笠復投資公司」的百分百股權。笠復投資目前控有兩家公司,其中,「笠復威斯汀公司」負責飯店營運,股權完全掌握在笠復投資手中。

至於負責高球場營運的「大溪育樂公司」,笠復投資持有99.15%股權,其餘則是「已售球證」,當年因球場易手、為維護球友權益而轉換為「特別股」的股權。

以結構來看,完全掌握笠復投資的百分百股權,確實就等同於完整握有大溪球場與酒店的資產、經營權。但根據戴德梁行資料,笠復投資目前仍有42位股東;另據資料,目前黃震智掌握笠復投資約3成股權,不算具有絕對的主導地位。

一位大溪球場資深會員指出,笠復投資含黃震智共有7位大股東;黃震智之外,其他還包括另一位黃姓股東與簡姓、陳姓、曾姓、吳姓、李姓股東,總計持股約6成。

其中,陳姓股東以前是美國大華超市老闆,李姓股東則是台南大員皇冠假日酒店的業主,皆為隱形富豪。

「這些股東年紀也都不小了,彼此對未來經營的想法不同,與其爭得面紅耳赤,不如大家好聚好散,找個好價錢獲利出場。」一位資深球友表示。

從廣告上標榜「100%股權」來看,黃震智應該費了一些心力協調溝通,包含6大股東在內的42位股東,在經營上各有堅持,而「同步售股」顯然已是如今的唯一共識。

對於標售原因,《今周刊》向笠復投資查證,但黃震智不願回應。

那麼,黃震智在經營上的堅持是什麼?據指出,此與「投資報酬率」有關。

桿娣人事成本無法達共識

認識黃震智的朋友皆稱他有「追求完美」的人格特質,除了早年創辦普立爾,一手打造成全球第二大數位相機代工廠之外,中年50歲才開始打高爾夫球,卻能在兩年內晉升到職業水準。

另外,當年將鴻禧大溪別館買下後,也決定與國際連鎖飯店集團喜達屋(後併入萬豪酒店集團)聯手,以出資各半的方式,斥資40億元打造大溪笠復威斯汀度假酒店,讓大溪球場能見度大開,營運一飛沖天。

黃震智對球場與飯店軟硬體的投資,自然會反映在公司成本上,儘管大溪球場這幾年受惠於台商回流帶動打球人口增加,以及會員證穩定銷售,維持小幅獲利狀態,「但其他股東對於投報率與成本控管的要求可能更高,雙方歧異就此存在。」一位擁有大溪球場會員證的資深球友透露。

知情者舉例描述,大溪球場的「桿娣」(協助球友擊球服務人員)人數從前任經營者張秀政時代的逾一百位,逐漸降到目前的60多位,但打球人數卻不減反增,近來,大股東之間對於桿娣費用是否調高、以更優的條件補強服務人力等,就存在著不同看法。

桿娣問題只是高爾夫球場營運的冰山一角,考量到接下來疫情解封後,可望吸引更多家庭度假兼打球人口,營運能量與成本控管之間的矛盾勢必加大,大股東間遂達成共識,決定出售。

賣方預期成交價傳達百億元

當然,外界對於這樁包裹銷售案的「成交價」會落在哪裡?存在著高度興趣。

一位外資投資銀行主管透露,自從大溪球場要賣的消息釋出後,至今短短時間已有數組傳產業者表達有興趣洽談,看好的原因,包括球場與飯店結合的稀有性,「也有買方純粹表示自己喜歡打高爾夫球……。」

以成本論,黃震智當年以19億元買下大溪球場,據了解,當時他是以相當低的利率水準從銀行取得融資,因此,自備款與利息對股東們幾乎稱不上壓力,即使加上與喜達屋集團合資四十億元翻修威斯汀飯店,以及經營這幾年所投入的營運成本,一般預估合理總成本,約在45億至50億元左右。

不過,一來球場與飯店近年營運尚佳,再者,百分百出售股權,也就代表賣價必須讓42位股東全數買單,或許是這些因素堆疊,外界盛傳,賣方期待此樁交易的成交價將達百億元。

無論如何,有意者得先取得一份要價6萬元的投標文件,而成交價究竟如何,終究得看買方實地查核與買賣雙方談判的結果了。

(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊 1342 期 謝謝!)

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