市場一直在猜到底還有沒有年底和隔年的元月行情，但從美股的表現來看，幾乎可以肯定年底行情一定到來，大家要做的是選好股票，而不是胡亂放空。美股在10月大漲8.3％，已經透露出一個吉兆。更重要的是，標準普爾500指數在11月20日收紅，更確立年底乃至元月行情可期。 先說年底行情，市場分析師德瑞克（Ryan Detrick）根據1950年以來的美股走勢來看，凡是標準普爾500指數在11月20日止的1週，創近1年來最高的週線表現，就表示年底的耶誕行情（Santa Claus Rally）會加快往上攻。
另外，過去40多年來，若美股在10月漲幅超過5％，11月通常收紅。標準普爾500指數10月上漲8.3％，結束連跌2個月的走勢。以此來看，過去12年來，只要發生10月漲幅逾5％的現象，當年年底結束前的最後30個交易日，大盤都會收紅。
這最後30個交易日，大概就是從11月20日開始，也已經進入耶誕行情的範圍內。再從1950年以來觀察，這最後30個交易日，平均大約有2.36％的漲幅，讓第4季的表現，遠超過前3季任何1季的表現。
年底行情不會平順
BTIG首席技術策略師史託克頓（Katie Stockton）從技術分析的角度，認為11月20日當週出現超賣的「買進」訊號，可支撐牛市往上走。預期在全球情緒好轉下，12月會有一波行情可期待。但以大盤近期波動劇烈的走向來看，就算看好年底行情，也不見得就能高枕無憂。畢竟歐美央行在12月將先後開會的情況下，大盤走勢一定不會安安穩穩地往上走。
Bespoke投資集團甚至認為，美股在10月大漲後，可能壓縮到年底行情的上漲空間。雖然標準普爾500指數在過去20年來，11月向來是大盤每年表現第2佳的月份，但今年11月的漲幅卻只有0.05％，遠低於1995年以來同一月份的平均漲幅2.4％。這現象透露出10月漲勢過度強勁後，已影響到11月份的表現，甚至可能大家引頸盼望的年底行情，早已率先在10月上演過了！
美股過去100年來，每年12月的表現，普遍是全年度裡最好的月份，平均漲幅接近1.5％。但自1995年之後，這情況卻出現轉變，標準普爾500指數在每年12月的平均漲幅只有1.37％，在全年度各月份裡的表現，只能排行第4名。若再按照歷史經驗來看，只要每年10月份大漲後，接下來的年底行情的漲勢就會相對變弱。自1931年以來的歷年美股表現，只要10月的漲幅超過5％，年底前的11月和12月的漲幅，合計只有0.4％。有專家以此認為，既然今年的年底行情已率先在10月反映過，大家就不用再等了。
12月可能先下後上
也許美股在10月的強勢表現，可能壓縮到年底行情，但11月到12月向來都是美股全年度裡表現最好的月份之一，即使年底行情可能會縮水，但還是有行情可期，差別只在於表現到什麼程度。
畢竟以目前的情勢來看，美元走強和美國就業數據持續穩定向上，再加上美國經濟不斷好轉和美國目前貸款利率偏低，都有助加強美國人的消費能力和意願，年底行情背後的主要原動力，正是年底假期消費旺季所帶動。
【完整內容請見《非凡商業周刊》2014/12/4 No.965】
2015/12/07 第124期 | 
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