2021年10月20日 星期三

【今周刊1296期】通膨失控危機關鍵報告


【非凡商業周刊電子報】掌握最新財經資訊,分析國內、外總體經濟,現今當紅產業剖析,個股研判相關報導。 【東寫西讀電子報】摘錄《好讀周報》精彩話題,以推廣閱讀與寫作為核心內容,讓您掌握每周最新內容!
★ 無法正常瀏覽內容,請按這裡線上閱讀
新聞  健康  u值媒  udn部落格  
2021/10/20第745期
直接訂閱: | 訂閱 / 退訂| 歷史報份 | 今周刊網站
牛小排漲66%...70年代停滯性通膨重現!
美國聯準會錯判情勢,「三大關鍵」讓通膨怪獸愈來愈狂…
存股族機會來了!五倍券+通膨撿寶好時機
專家點名13檔受惠股
 
   
封面故事
   
牛小排漲66%…70年代停滯性通膨重現!
美國聯準會錯判情勢,「三大關鍵」讓通膨怪獸愈來愈狂…
今周刊•撰文:今周刊編輯團隊

10月8日,西德州原油期貨的近期合約價格一度突破每桶80.11美元,這是近7年新高。同月5日,歐洲天然氣價格指標荷蘭TTF交易中心11月的期貨價,盤中一度來到每兆瓦時(MWH)118歐元,相較年初,漲4倍。

除了油價外,國際糧食價格近來也節節攀升。根據聯合國農糧組織(FAO)指出,全球食品價格在過去15個月漲了40%,創1年以來新高。一向口味國際化的台灣,自然未能置身事外。

其中,又以牛肉漲幅最讓民眾有感。以受國人歡迎的品項牛小排為例,去年疫情剛爆發,每公斤售價約落在新台幣600元,如今飆升到每公斤超過千元,漲幅逾66%;肋眼、沙朗等熱門部位價格更是直接翻倍,若是和疫情之前的2019年水準相比,也有約5成漲幅。

近期飆漲的能源、商品價格,或許是加速通膨惡化的意外養分,而被美國聯準會(Fed)點名為此波通膨元凶的「供應鏈瓶頸」,不但未如聯準會先前預期的「下半年後自然消失」,反而是以更囂張的姿態,把全球經濟逼上通膨失控的邊緣。

元凶:供應鏈瓶頸持續惡化
通膨失控 聯準會啟動縮表 「慢半拍」

「我們已很久未曾遇到這樣的狀況……,未來幾年,要如何處理這項問題,是央行最優先且最重要的任務,這會極具挑戰。」9月29日,在一場由歐洲央行舉辦的線上論壇中,聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)坦言,「供應鏈瓶頸遲遲未能改善的狀況,令人灰心!」

鮑爾應該灰心,因為聯準會原先計畫中的通膨走勢藍圖,在供應鏈瓶頸遲未改善之下,可能就此變調,「通膨不但偏高,而且,通膨率飆高的時間將遠超過預期。」

鮑爾的這句話,被認為是對今年前九月他一路堅持「通膨不是問題」的一次認錯。

轉向:通膨預期定錨鬆動
設法避免民間「認定通膨已是宿命」

去年8月,鮑爾在傑克森洞年會中,宣布聯準會將導入「平均通膨目標機制」(average inflation targeting);簡言之,即是容許通膨率在一段時間內超過其長年訂死的「2%」目標。

但央行副總裁陳南光認為,採用「平均通膨目標機制」,恐怕會讓一國央行在貨幣政策操作上「失去先機」。日前一場由台經院與中研院等智庫合辦的研討會中,陳南光表示,聯準會對通膨暫時性高於目標的容忍度「系統性」地提高,意味著聯準會以往「先發制人」的貨幣政策操作模式,可能已發生轉變。

陳南光質疑,過去是央行介入、引導市場的「通膨預期」,但現在聯準會的新作法,對通膨預期的引導效果是否還能如同過去?

那麼,通膨走勢下一步應該怎麼看?該如何預判整體市場的通膨預期心理?台經院研究六所所長吳孟道建議,投資人不妨可參考「美債平衡通膨率(BEI)」的走勢。

這個數字,就是「美國政府公債」與同期「抗通膨債券」的殖利率利差,當市場預期通膨升高,美國政府公債殖利率通常會向上攀升,抗通膨債券殖利率則下降,那麼,兩者相減後的「平衡通膨率」就會相應向上,數值愈高,代表市場對未來的「通膨預期」心理愈強。

目前的「美債平衡通膨率」大約落在2.5%上下,若按月度排名,其位居1997年以來排名的前6%,顯示「通膨預期」已來到近20年的相對高點,也呼應了許多華爾街大咖的憂慮。

假設最壞情況,通膨預期失控,全球經濟重新回到70年代,那會是如何呢?《經濟學人》在近日一篇專文中是這麼描繪:「飆升的能源成本,對經濟復甦構成嚴重風險。而價格的飆升,將削弱家庭和公司的預算,進一步重擊消費和生產……,恐慌的政府可能會囤積資源,進一步加劇全球供應鏈的分裂。」

「這無疑將會給持續近兩年的新冠疫情,畫下一個痛苦的尾聲。」《經濟學人》指出。

(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊 1296 期 謝謝!)

存股族機會來了!五倍券+通膨撿寶好時機
專家點名13檔受惠股
今周刊•撰文:唐祖貽

5倍券正式上路,可望帶起一波內需消費熱,但物價上漲壓力也愈來愈大,是否影響消費力道,值得觀察。至於對存股族而言,這時正是布局抗通膨、高殖利率、業績穩定公司的好機會。

新冠疫情衝擊全球已近兩年,對台灣來說,今年比去年還要嚴峻,尤其是內需產業受創更嚴重,因此政府繼去年推出「3倍券」後,今年更加碼至「5倍券」,希望能刺激內需。

5倍券已上路,加上國內疫情相對和緩,預期會帶來一波消費潮,甚至延續到明年農曆年前後。反映在股市中,就是餐飲、觀光、百貨等內需股,順勢展開一波反彈行情。

政策利多又逢旺季
重災股平反合理

其實,之前國內疫情嚴重時,這幾個類股可說是股市的重災區,現在「平反」也相當合理。此外,近期台股表現不佳,大型權值股成為外資的提款機,剛好也給了這些中小型內需股表現的機會。

知名的存股達人華倫(周文偉)表示,對餐飲、觀光、百貨類股來說,5倍券的確有如及時雨,扭轉了下滑的業績。他舉例,每年夏天是超商旺季,但今年受疫情衝擊相當大,兩大龍頭統一超(2912)與全家(5903),6、7月來客數銳減,第2季單季獲利年增率大幅衰退,「8月以後才逐漸轉好。」

另外,觀光與餐飲業也是受傷很重的族群,國內龍頭級飯店之一的晶華(2707)、知名的連鎖餐飲業王品(2727),6月營收月增率一下子都掉了3成多,獲利當然也是一片慘綠。現在,有了5倍券這項利多題材,加上第4季原本就是消費旺季,因此業績成長可期。

除了上述這些公司,屬於零售、百貨的寶雅(5904)、全國電(6281)等,預期也將受惠。甚至近兩年拜疫情之賜、業績大爆發的網購,由於也適用五倍券,對富邦媒(8454)、網家(8044)的業績都可望「錦上添花」、更上一層樓。

不過,華倫表示,5倍券畢竟只是短線題材。對存股族或長線投資人而言,只要公司體質不變,其實不會很在意這些外在因素影響數月、甚至一到兩季的業績。長線來看,疫情正是測試這些內需股在逆境中生存的能力,真正有實力的公司,一時業績轉差不要緊,疫情終有一天會過去,到時這些公司很快就能恢復以往水準,「疫情正是給長線投資人彎腰撿寶的好機會。」

物價指數攀升
民生消費是安全牌

而在政府努力提振內需消費之際,全球通膨壓力卻愈來愈大。主計總處近期公布9月消費者物價指數(CPI)年增率攀升為2.63%,不但是今年以來單月新高,更創下2013年2月、8年多以來新高,尤其是各項食材如豬、雞肉,大宗物資如沙拉油、糖等價格漲幅最大,對餐飲業、甚至內需產業又是不小的衝擊。

例如,王品最近已宣布旗下餐飲品牌於10月下旬起全面漲價,漲幅約5%,後續還會有多家餐飲業、甚至其他行業陸續跟進。因為政府在這時發了5倍券,所以一般民眾可能對漲價暫時沒什麼感覺,等到5倍券花完了,對這些內需產業會有多大影響,投資人必須密切留意。

而通膨看在華倫眼中,「其實和疫情一樣,這又是一次檢視公司體質、等待長線買點的好機會。」他選擇存股標的的條件,主要是擷取巴菲特選股邏輯的精華,分為產業面與財務面,在產業面主要著眼於不受景氣影響的民生消費產業,且須經常重複消費;另外,最好在所屬業界擁有價格主導權與較高的市占率,「通常要30%以上。」

至於公司財務面,華倫則要求最近5年獲利與配息都要維持成長,至少比前1年衰退不能超過10%;還有,最近5年毛利率、營益率、股東權益報酬率,也要在一定水準之上。

華倫表示,符合以上條件最多的族群,就是如附表所列的食品中上游原料股。他進一步指出,若通膨持續升溫,這些食品股的原料價格與物價齊漲,甚至超過物價漲幅,所以是最能抗通膨的族群。即使通膨溫和時,這些公司每年獲利也很穩健,配息、填息能力也沒問題,都是值得逢低買進、長線持有的優質標的。

(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊 1296 期 謝謝!)

本週好康快訊:

  不只有台積電!韓國人認這「3產業」遠遠不及台灣「即使很努力,也很難贏」

  歷代果粉認證iPhone 13 Pro最傷眼! 他:「此方式」可以緩解

  旺旺長公子金融第一役  催生全台首家「虛實金控」 蔡紹中為何有不能輸的壓力?

  從貧窮農戶到施振榮左右手 他豪氣籌4000萬救缺錢缺糧的「斯卡羅」

  台積電國外設廠最大疑慮 魏哲家口中「關鍵字」 讓護國神山再旺一整年

雲端轉型+數位創新 打造競爭優勢
根據資誠《2021美國企業使用雲端調查報告》指出,有74%的企業領袖投身參與雲端策略擘劃,56%的高階主管將雲端視為成長和創新的戰略平臺。顯示企業高階領導者作為企業數位轉型,是關鍵的一員。

漢唐金光所來處 絲路樞紐調出文化雞尾酒
天山一路、中亞草原的這片西域之地,成為中國與西方文明的橋梁,塑造了人類文化史上極為精彩的歷史記憶。穿越這片土地,橫貫歐亞大陸、連接多個文明的重要通道—絲路,其上的主角自然是曾經長時間被當做貨幣及重要外交酬碼的絲綢。
 
本電子報著作權屬「今周文化事業股份有限公司 」所有
若您對內容有任何建議,歡迎您來信與我們分享 ! 聯絡我們
電話:02-2581-6196轉207~210 地址:104台北市南京東路一段96號8樓
  免費電子報 | 著作權聲明 | 隱私權聲明 | 聯絡我們

沒有留言:

張貼留言