2017年9月27日 星期三

風變獵飆股


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2017/09/14  |  第671期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 
 封面故事 矽智財新兵初登板 炒熱高本益比行情
 特別企劃 跟著闕又上實踐財富自由十大心法
 活動快遞 獨家出版!蕭明道老師技術分析11DVD最新上市
 
矽智財新兵初登板 炒熱高本益比行情
高志銘
兩檔具有高毛利、高本益比題材的矽智財概念股,掛牌興櫃之後是否引起相關族群的比價效應,是相當值得期待的市場焦點。

加權指數進入10500點後,盤勢開始進入高檔震盪整理,期間已逾兩個月,盤面持續呈現類股輪動的態勢,即便蘋概股為主的權值股攻勢熄火,但尚未退場的資金仍在積極找尋可用之兵,不少股價許久未動的冷門股也突然變身強勢熱門股,預期本月中下旬的將登錄興櫃的矽智財(Intellectual Property;IP)黑馬股円星(6643),在族群超高本益比的特性帶動下,有望掀起一波矽智財股的比價行情。

工研院產業經濟與趨勢研究中心(IEK),針對安謀(ARM)及輝達(Nvidia)等國際科技大廠本益比與營收、毛利率、淨利率、研發投入占營收比重及市值的關連性進行研究,結果發現毛利率與本益比具正相關。毛利率高的企業往往享有較高的本益比,企業擁有高毛利率,除可能是企業在市場中具獨大地位,所處環境屬賣方市場,也可能是產品具利基性,高本益比通常也代表投資人對企業的未來發展具有較高期待。

矽智財享有高毛利 市場給予高評價

目前在股市中,又以收取授權金或權利金作為營收來源的矽智財廠毛利率最高,所享有的本益比也大幅高於市場均值,例如被軟銀併購前的ARM。矽智財的概念源於產品設計的專利證書和原始碼的版權等,指的是半導體IC晶片設計(Fabless)、整合元件製造廠商(IDM),於設計、製造IC晶片內部完整電路結構時,所需使用到之「電路架構設計Know-how」。通常已經通過了設計驗證,設計人員以矽智財為基礎進行設計,可以縮短設計所需的周期。矽智財廠主要所指的則是:「旗下不具晶圓廠,也不生產各式IC晶片,主要業務僅單純出售「電路設計架構」的智慧財產「授權」公司」」,屬於「腦力密集」公司類型。

目前全球半導體矽智財主要應用類型可大略區分為:(一)核心處理器(CPU),邏輯及程式化晶片數位訊號、記憶體資料處理及計算訊號、無線射頻通訊資料訊號的傳輸電子線路設計Lay-Out Know-how。(二)微控制器(MCU),機械作動時機、方向、力道控制訊號,溫度、壓力、光度、紅外線感測訊號整合及傳輸電子線路設計Lay-Out Know-how。(三)記憶體晶片(Memory IC),邏輯晶片控制及運算處理資訊、資料分流及定址、傳輸電子訊號線路設計Lay-Out Know-how。

新興科技快速發展 市場需求持續擴大

由於全球半導體應用晶片設計日益複雜化,與多樣化應用系統單晶片(SoC)時代的正式來臨,廣泛、高頻率使用矽智財,已成為高通(Qualcomm)、三星、海思、展訊及聯發科(2454)等各式邏輯、類比IC晶片設計及生產廠,大幅度縮短新產品開發時間的最重要選項。隨著物聯網、穿戴裝置、雲端大數據、汽車電子及AI人工智慧等新興科技快速發展,各式下游終端電子裝置應用的市場規模將逐步擴大,也將間接持續擴增對於半導體核心處理器、微控制器、記憶體晶片等多樣化矽智財的需求數量。

晶圓代工廠客戶為主 円星未來獲利可預測性高

円星主要產品包括高速介面矽智財設計,例如 USB、MIPI、PCIe、SATA等,及基礎矽智財如元件庫(cell library)設計與記憶體設計(memory design)。2013年就打入台積電(2330)矽智財供應商的行列,並在多項技術平台完成各類矽智財的驗證開發,包括從180奈米到16奈米的矽智財解決方案,今年下半年將完成在台積電16奈米FFC製程的各式矽智財的驗證開發,持續為全球晶片設計產業提供獨特的矽智財解決方案,同時也與多家國際級IC設計大廠合作。

円星針對一六奈米製程所開發的矽智財,可協助IC設計廠實現低功耗、高效能、小面積及更具成本效益的SoC設計開發,著重開發超高速(12-track)標準元件庫,以及超低功耗的低電壓操作記憶體編譯器,也提供客製化的靜電防護輸出入庫(ESD IO library)產品,滿足客戶設計高密度與高效能靜電防護產品的特殊需求,完全符合物聯網晶片設計趨勢,未來有望獲得大量採用。

值得住意的是,由於円星下游客戶主要為台積電及中芯等晶圓代工廠,只要IC設計廠有在其參與開發的製程投片,基本上就會用到円星的矽智財,未來營收的可預估性相對高(從台積電各製程投片量推估),讓股價有機會提前反應對未來營收的預期,進一步推高本益比。

円星2015年EPS 1.04元,2016年6.35元,即便今年獲利零成長,本益比隨便給個三十倍,股價也接近兩百元。如果今年獲利提高,市場又願意給予更高的本益比(晶心科(6533)本益比已逾百倍),股價自然就還有往上調的空間。

另一檔九月十五日登錄興櫃的永虹先進(6618),也同樣具有矽智財的概念,除了生產中高模數與高強度碳纖維外,也具有自製設備的能力(因涉及國防應用,歐美廠設備會被管制),甚至還可提供中高模數碳纖維生產線的解決方案(全球唯一),中高階碳纖維已達日本東麗(Toray)T800等級,成為日美外,台灣唯一、全球第五家有中高階碳纖維量產能力的供應商。

碳纖維產業的矽智財廠 永虹先進營運想像空間大

藉由獨有專利的微波高溫石墨化技術(傳統技術為電熱式石墨化),利用碳纖維對微波的高吸收率,使碳纖維內部溫度不斷提升,最終達到石墨化溫度,可將一般等級及低模數碳纖維,提升高強度及高模數的碳纖維,價差達二∼十倍。

由於技術創新,去年分別獲得日本最大創投JAFCO集團及漢翔(2634)入股近10%及5%,目前已通過航空工業品質管理系統AS9100認證,正式取得漢翔供應商資格,並透過漢翔推薦,進入美國NADCAP認證。另正與波音第一階(tire1)主力複材供應商美國Cytec合作驗證,2019年後將供應漢翔的國機國造訂單,同時也有機會打入波音及空中巴士的供應鏈。若未來真能順利打入,就可向市場證明其設備及解決方案所生產的碳纖維,已達航太級的水準,更別說汽車及風電應用了,將有助碳纖維廠對其設備及解決方案的接受度。

永虹先進目前鎖定中國為目標銷售市場,因當地廠商技術不足,生產效能偏低,多數仍處於虧損狀態,將是公司解決方案的潛在客戶。中國2015年的碳纖維產能預估二萬三千噸,2018年合計新開產能將逾三萬噸。

公司已接獲浙江精功集團第一條中高階碳纖維生產線訂單,總金額超過一億元,明年第一季開始出貨逐步認列營收。2016年EPS -4.66元,今年應仍處於虧損,但明年在第一條產線出貨貢獻下,營運有望出現虧轉盈的轉機。

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跟著闕又上實踐財富自由十大心法
洪寶山
闕又上,從前是雜貨店主的小孩,現在是操作績效打敗標普五百的華爾街知名基金經理人,他出了三本書教年輕人如何投資理財,現在他要總結這三本書的精髓,告訴「理財我最大」的朋友們,如何花七年的時間替自己養成一個每月奉上薪水且決不抱怨的金孫。

正確的投資理財觀念

在闕又上的眼中,正確的投資觀念比什麼都重要,所以他才積極出書想要傳授年輕人正確的投資觀念,因為只要有正確的投資理財觀念,想要賺到人生的第一桶金並不難,但若是觀念不正確,不論有幾桶金也無法保住。

闕又上最新著作《華爾街操盤手給年輕人的15堂理財課》中的主人翁,一位年收入一千五百萬的醫生,卻在投資理財上犯了幾個嚴重的錯誤,第一是投資房地產賠了一千五百萬,第二是投資一檔股票賠了一千萬,第三是家人習慣以有錢人的姿態過生活,在開源不成節流又辦不到的情況下,他只能長時間工作拚命賺錢,以維持家人的生活開銷。

這位醫生不止擁有一桶金,但卻沒有正確的投資理財觀念,投資投機股想要一口氣吃成一個大胖子,沒想到卻把自己給噎住了。《華爾街操盤手給年輕人的15堂理財課》所提到的十五個觀念都很簡單,但是知易行難,檢視所有投資理財失敗的案例,有80%都是錯在這十五個觀念上,所以闕又上說,觀念比技術及第一桶金都要來得重要,沒有正確的觀念,就永遠無法達到財富自由的目標。

不過觀念也不是一學就會,還需要靠生活的經驗來學習、修正與鞏固,美國前央行總裁葛林斯班及猶太投資大亨索羅斯都曾說過,經濟教育必須從小開始,經驗必須從反覆的錯誤中學習,所以若想要學到正確的投資理財觀念是愈早開始愈好。

如果你也想早日達到財富自由,擁有一個每月無條件奉上薪水的金孫,請跟著闕又上的帶領這樣做: 一、明確的目標及堅定的信念:曾經有人說,一個人願意為一件事犧牲的程度愈大,那麼他成功的機會也就愈大,如果抱著一切隨緣,有沒有都無所謂的態度,上天也會覺得幫不幫你都無所謂,成功的機會當然也就只能隨緣了。所以,達到財富自由是明確的目標,同時要有一定要達成的堅定信念。

養成儲蓄的習慣 比養成記帳的習慣還重要

二、換上有錢人的腦袋:一般人只知道把錢存在銀行裡,可是現在存款利息那麼低,存在銀行裡的錢等於是死錢。闕又上在美國辦公室裡用的杯子上有一行字「people at work, money at work」,他將其翻譯為「人可以工作,錢可以幹活」,有錢人就是懂得用錢滾錢,有錢人自己工作賺錢的同時,他的錢也在幫他賺錢,用錢滾錢才能快速累積財富。

三、全力搶下第一桶金:所謂的第一桶金是指台幣三百萬(十萬美元),只要有了第一桶金,再以穩健的方式投資,保持每年八%左右的投資報酬率,那麼每年就可以獲利約二十四萬,相當於一個22K社會新鮮人一年的收入。有了第一桶金,錢滾錢的力量就更大了,就像有個人在背後推著你去累積財富一樣,否則就只能永遠騎著摩托車在車陣中接受風吹日晒雨淋,永遠只能吸著別人汽車排出來的廢氣。

四、不斷精進專業能力:專業能力的提升可以帶動薪資的提升,加薪則可以幫助你更快的達到第一桶金的目標,所以在投資理財的同時,也不要忘記投資自己。

五、養成儲蓄習慣:不論收入有多少,每個月一定要存20%至30%。闕又上認為養成儲蓄的習慣比養成記帳的習慣還要重要,一個人如果每天記帳,但到了月底剩下兩百元就只存兩百元,那麼永遠都存不到第一桶金,最好的方法是一領到收入就拿出20%至30%存到「財富自由專戶」裡,而且絕對不能妥協。

六、在不影響健康及不出賣靈魂的前提下,不斷尋求擴大收入的來源及方法:闕又上在他的第一本書《每年10分鐘,讓你的薪水變活錢》,就教過大家累積人生第一桶金的許多方法,其中一個就是以個人的興趣從事副業賺取外快。比方說喜歡寵物的人,可以充當鄰居親友的臨時寵物保姆,對文字工作有興趣的人也可以寫稿或做翻譯,只要是自己感興趣的事,做起來就不會覺得辛苦。

景氣燈號投資法

如果每個月有一萬元的外快收入,再加上本業收入撥出的一萬元,每個月就可以存到兩萬元的投資基金,一年二十四萬再加上投資報酬率,七年左右就可以存到三百萬,而這三百萬將可以養你一輩子。

七、嚴守紀律的投資:如同「理財我最大」廣播節目片頭引用的巴菲特名言「別人貪婪時我恐懼,別人恐懼時我貪婪」,當景氣來到低點,股價慘跌時就是投資人進場的最好時機,相反的,景氣過熱投資熱絡時就是出場的時機點。闕又上在他的第一本書提到用景氣燈號來做投資,他建議投資人在景氣燈號呈現黃藍燈時分十次進場,而當景氣燈號來到黃紅燈時就要一次全部出手,這種操作方法二、三十年來從來沒有失手過,但重點是必須嚴格遵守。

八、追求誠實的投資報酬率:高報酬的投資背後一定都隱藏著高風險,這種投資類型不是一般投資大眾可以輕易駕馭的,因此不要幻想一夜致富,只要追求誠實的投資報酬率就可以達到財富自由。闕又上建議投資人投資指數型基金,例如美國的標普五百就是巴菲特唯一推薦的投資工具,台灣也有相同的投資工具就是台灣五十,台灣五十過去每年的股利大約在3.5%,投資報酬率約在7.12%,是投資人可以考慮的穩健型投資工具。

均衡的人生財富

九、活用資產配置的投資戰略:如果光是投資股票,碰到股災時股價大跌,資產完全沒有保障,因此最好可以搭配公債,等於是在資產配置中有攻擊性資產,也有防守性資產,不論大環境如何變動,都可以在漲跌中讓自己的資產達到平衡的狀態。資產配置的比例只要每年年底花十分鐘的時間做一次調整即可,詳細的做法可以參考《每年10分鐘,讓你的薪水變活錢》一書。

十、追求均衡的人生財富:1996年,可口可樂總裁在喬治亞理工學院的畢業典禮中對畢業生說,在人生中每個人都像小丑一樣拋接著五個球,這五個球分別是工作、健康、家庭、朋友及靈魂,其中只有工作這個球是橡膠做的,掉在地上之後還會彈起來,其他的四個球都是玻璃做的,一旦掉在地上就碎了。所以大家在追求財富自由的同時,也要注意健康、家庭、朋友及靈魂的維護,否則徒有財富也沒有什麼意義。

闕又上是一位成功的基金經理人,他的妻子卻在幾年前因病去世,也因此他更能體會追求均衡的人生財富的重要性。現在,他除了持續操作基金、為客戶規劃財務、出書教導年輕人正確的投資理財觀念及方法外,也在台東成立好康餐飲,希望除了金錢上的財富之外,也能把健康的財富帶給大家。

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