2021年7月15日 星期四

【理財周刊1090期封面故事】IC設計比價行情


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2021/07/15  |  第860期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 
 編輯小語 人氣股變了嗎?
 封面故事 股王掀起IC設計比價效應
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人氣股變了嗎?
文.洪寶山

前波飆漲的人氣股,籌碼一旦鬆動就快速拉回,而整理良久的台積電6月營收驚艷,股價重新站上6字頭,帶動電子股人氣回流,蘋果概念股、集團作帳股、同族群比價股都有機會。

是的,風水輪流轉,第二季風光的航海王,暫時要告別鎂光燈,換人做做看。第三季雖然是航運的傳統旺季,但別忘了,航運的生意是來自科技業第三季的傳統旺季需求所推升,所以從三月下旬的蘇伊士運河堵船事件到五月下旬的鹽田港工人染疫封港為止,航運類股在第二季整整翻了二倍之多,也該換人做做看了。

景氣循環股 淡季買旺季賣 景氣循環股 淡季買旺季賣

正所謂「買在淡季、賣在旺季」,貨櫃三雄在傳統淡季上演神鬼奇航的飆漲,進入第三季在歐美政府出面關切高漲的運費,俗話說,民不與官鬥,既然拜登有意見,那麼適度的尊重一下,面子上過得去,也讓各行各業的成本穩住,有利於第四季的零售銷售旺季的架上終端產品。

果然七月十三日航運類股指數跌8.72%,跌破二十日均線支撐,但樂觀派認為,美國政府的調查主要以不當收取的溢收費用為主,而非針對運價,運價具體走勢仍由供需決定,在缺櫃、缺船、缺工的供不應求的旺季當下,市場對於海運運價仍抱持樂觀看法,認為拉回就是找買點,特別是五月初COVID-19華航機師本土確診案例之後,貨櫃三雄股價從百元拉回到六字頭,雖然當時連續四天跌停板,但事後回顧卻發現,當時恐慌的氣氛正好創造另一次逢低買進翻倍的起漲點。

b>陽明現增價 透露後市玄機<

尤其陽明的現增價定在182元,七月十三日收盤176元,根據陽明公告,此現增案繳款期分三階段,這次增資原始股東放棄,保留員工認購,員工認購10%,認購期間為七月十三日到七月十四日。最關鍵的就是90%圈購人繳款情況,這90%最後繳款時間為七月十四日,陽明能否用十六億元的股本為公司換到291.2億元,這90%的投資人參與意願就非常重要。

如果萬一股價繼續跌,而且陽明也募資成功,那麼將來如果不是融券大減(現增鎖單),軋空力道削弱,就是等這波拉回修正結束後再伺機補漲,彌補參與現增特定人。而且,當下真實世界的海運供應鏈其實很脆弱,何時會再出現類似杜拜港的貨櫃輪爆炸事件,或是往年冬季美西港口的罷工潮,這些黑天鵝事件出現時,就算政府強監管,該反彈的還是會反彈。

一般來說,進入中期波段整理的股票,大多拉回到季線或半年線附近打底,整理的時間約五周。短線觀察兩個轉折的機會,第一個是長榮二次分盤交易處分到七月二十日,另一個則是七月二十日召開股東大會的萬海,所以說不定本期出刊後,有機會見到短線的止跌點。

台積電法說 聚焦重複下單

七月十二日、十三日連續兩天電子類股的資金比重分別上升超過40%、50%,各路人馬已經開始聚焦七月十五日台積電的法說會,當天也恰巧是發放六月十七日除息的2.5元現金股息,對於存股族這類長期投資的買盤有利成為台積電新的推升股價動能。

七月十六日張忠謀將代表蔡總統擔任今年度的APEC領袖代表,參加七月十六日加開的「非正式領袖閉門會議」,接下來媒體的焦點一定離不開台積電,市場整理了七大看點,包括第三季營運展望、全年展望、終端產品市場需求狀況、先進製程進展、毛利率表現及海外布局、疫苗採購進度等焦點,不過說穿了其實就一個重點,那就是四月份法說會認證的重複下單問題解決了沒有,一旦釐清了這點,那麼估計法人圈對於下半年的電子次族群的展望預估就會陸續發布,屆時股民熟悉的蘋果概念股、集團作帳股、同族群比價股等就會活蹦亂跳,估計電子類股的資金比重將重返常態的七成水準,而此時才是考驗傳產股籌碼真正落底的時刻。

下一波主流 電子股誰接棒

事實上,以菱生為代表的封測族群已經領漲兩周了,反映的是馬來西亞疫情嚴重,無限期封城已經超過一個月,幾乎是停工、不停機的狀態下,影響最大的科技產業有鋁質電容、封測、二極體、MOSFET、MCU等產品,正好搭上最近國際盤的鋰電池概念股大漲,聯想到車用晶片缺貨的題材,兩周累積漲幅超過四成的股票比比皆是。

不過有趣的是,這波中小型電子股的漲勢跟拜登當選後的慶祝行情內容不同,雖然看著電子類股指數上漲,但是沒抓對個股的股民只能望眼興嘆,既然半導體的封測與IC設計都已經啟動,那麼七月十三日漲停板的華邦電似乎在預告著中游的IC製造是接下來的選股方向之一。

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股王掀起IC設計比價效應
文.高適

中美六月服務業數據雙雙出現疲軟,加上Delta變種病毒讓各地疫情死灰復燃,全球經濟增長前景蒙上陰影。受此預期轉變影響,美國十年期公債殖利率在七月八日跌至1.29%,創四個月新低。先前在債市受歡迎的再通膨交易(放空公債)也正失寵,部分避險基金在美國公債殖利率降到1.4%以下的時候啟動停損指令,空單回補公債推升價格,進一步擴大公債殖利率下滑走勢。

公債殖利率直直落 預警經濟成長觸頂?

公債殖利率是觀察經濟趨勢的重要指標,近期殖利率持續下降,隱含資金正在重新評估對經濟復甦的預期,開始擔心經濟成長可能已經觸頂,通膨升溫可能只是暫時性現象,甚至政府刺激經濟措施也到頭。

除了中美服務業數據及公債殖利率之外,近期也陸續出現強化景氣可能觸頂預期的訊號。例如用來衡量經濟數據發佈的實際結果與市場預期的差異的花旗經濟驚奇指數,近期已降至二月以來的最低水準,顯示經濟數據優於預期情況越來越少。另一項訊號則是中國人行七月九日意外宣布全面降準兩碼,市場普遍解讀人行已預見下半年中國經濟的下行壓力,必須提早加大寬鬆力度。

資金風格轉變回歸科技股

再通膨交易策略退燒的情況也出現在股市,隨著景氣成長觸頂的警告聲響起,上半年壓抑科技股表現的通膨預期已降溫,加上Delta變種病毒正在全球擴散,讓資金重新回歸沉寂已久的科技股,重新點燃對科技為首的那斯達克指數的追逐,推升指數持續創高,六大科技指標FAANGM中也僅剩Netflix尚未創高,五月中以來那斯達克指數漲幅已超越道瓊指數近10%,強弱勢高下立判。

姑且不論經濟成長是否已觸頂,這還需要更多的數據來確認。但從聯準會開始討論縮減購債規模,甚至部分國家已開始升息來觀察,可以確定全球景氣循環已脫離復甦並進入擴張階段,所對應的投資策略也會有所調整。

景氣擴張期科技成長股表現較佳

根據財經M平方針對一九九八年到二○二一年三月各區域股市在不同循環期的報酬與勝率所進行的回測,可發現在景氣復甦期及擴張期成熟市場股市表現較佳,進入擴張期後那斯達克及費半指數的年化報酬更明顯優於道瓊及標普五百指數,顯示科技股會是景氣擴張期較好的投資方向,剛好也可解釋近期資金往美股科技指標移動、那斯達克指數持續創高的部分原因。

雖然台股在景氣擴張階段的年化報酬明顯落後其他股市,但隨著台灣半導體產業地位及市值持續提升,類股走勢與費半指數的連動性已越來越高,而半導體整體市值又約占台股四成,類股上漲對加權指數拉升具有絕對效果,有助提高台股未來年化報酬的潛在空間。

權王台積電及股王矽力-KY 成半導體雙塔指標

觀察外資今年自一月十三日以來已賣超台股逾5300億元,或許正是因應台股在全球景氣擴張階段表現多落後而提早進行調整所致,巧合的是在外資賣超台股的同時,近兩個月卻對半導體晶圓代工龍頭台積電(2330)呈現淨買超的情況,符合台股半導體類股與費半指數高連動性的邏輯。

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