2020年11月10日 星期二

2021投資 外銀喊押寶黃金


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2020/11/10 第972期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
銀行存放款 數位理財通/目標日期基金 新機制誘人
預估經濟成長...「開根號」復甦
金融小學堂/信託養老 不是有錢人專利
外幣投資 小叮嚀/美元震盪 分散布局
2021投資 外銀喊押寶黃金

銀行存放款
數位理財通/目標日期基金 新機制誘人
蔡隆裕(將來銀行NEXT BANK資深副�/經濟日報
全球股市指數屢創新高,但你賺到錢了嗎?提供一個數字給大家參考,截至今年8月,台灣公募基金規模已突破新台幣4.4兆元,相較於2015年底的2.2兆元成長了一倍之多,但主要成長來自於債券ETF及債券型基金,顯示真正參與到台股、全球股市上漲的投資人,其實是相對少數。

在國內資金仍「瘋買債」的同時,全球基金市場趨勢卻是大相逕庭,大筆資金流入至「目標日期型基金」。據MorningStar研究,目標日期型基金規模,已從2005年不到1,000億美元,到2019年底規模已來到2.3兆美元。

促使目標日期基金飛速成長的根本原因,是產品依「個人生涯規劃動態調整配置」的機制,及2006年美國通過的「退休金保護法案(PPA)」。異於國內的勞退自提,尚需由勞工表達提撥意願,PPA採用了「自動加入機制」搭配「預設投資標的」,而預設標的的條件之一,正好就是目標日期基金的設計理念—投資需考慮個別投資人的年齡及退休日期。

目標日期基金為傳統平衡型基金的變形,會隨著接近退休時間逐漸調高債券類資產的配置。配置的理論基礎來自於「風險的期限結構」,這樣觀點早於1994年就曾出現在華頓商學院教授傑諾米.席格爾的著作「長線獲利之道」中,哈佛經濟學教授約翰.坎貝爾在2005年也再度驗證這樣的觀點在近代的美國金融市場依然適用。

不過,目標到期基金將退休理財規劃簡化成只考慮時間,提供相同的配置給計畫同時間退休的投資人,這樣的做法明顯無法考慮到每個人不同的資產狀況、風險偏好、生涯規劃等,但確實是一種簡單且低成本的選擇。

好消息是,未來隨著金融科技的發展,每個投資人都將有機會根據自身的條件及市場的變動,隨時調整資產配置至當下最適的狀態。

這樣個人化的投資方案,除了需要借助科技的力量之外,相關法令規範也需要進行必要的調整。台灣銀行業作為國內消費者主要往來也最信任的金融機構,卻無法輕易地用到這些目前在已開發國家已經成熟的金融服務,主要原因是在當前法規架構下,銀行提供投資建議及資產配置調整服務,僅能透過兼營信託與投顧的方式達成,一方面提高了業者的經營成本,也為消費者創造了使用上的障礙。

另一方面,台灣現有提供資產配置服務的法令規範以風險配適度為主要考量,同時僅以進行風險承受度問卷當下的結果為主,然而,客戶的年齡是固定改變的,隨著年齡改變接近退休風險承受度會自然改變,又或者客戶投入的資產隨者市場變動而變動,其與投資目標之間的比例改變也應改變其資產配置。

現代的金融科技可達到隨著客戶因年齡、資產總額改變而更新並優化客戶投資組合建議,並降低客戶的投資風險,此種由靜態而動態的投資組合建議,是當代退休投資的學術主流理論,也是已開發國家提供退休投資服務的主要方式,然而包含目標日期基金在內的動態投資服務,尚無法在現有台灣的法令架構下提供自動化服務,而僅能留在高資產的私人銀行服務架構中,讓國人無法享受投資的普惠金融服務,期望未來能在兼顧國人投資風險下能夠開放相關的法令,讓國人能有和已開發國家相近的普惠金融投資服務。

 
預估經濟成長...「開根號」復甦
記者楊筱筠/台北報導/經濟日報
星展集團與台經院並列看好台灣2021年經濟成長率GDP攻「4」有望,星展集團指出,台灣第3季GDP高於預期,「台灣、中國大陸與越南,將成為今年維持GDP正成長的三個亞洲主要經濟體之一。」

根據星展集團估計,亞洲四小龍最新2020年預估GDP,分別為香港衰退7%、新加坡衰退6%、南韓衰退1.1%,台灣成長1.8%。2021年預估GDP,香港成長4%、新加坡成長5.5%、南韓成長2.9%,台灣成長4.2%。

星展集團資深經濟學家馬鐵英11月出具報告,指出台灣第4季將延續復甦走勢,但將從V型轉為開根號(square root)復甦,主因為第4季科技業的表現可望保持強勁,與疫情相關的全球數位化需求將持續帶動台灣半導體出口與生產,並為總體經濟成長提供助力。

但馬鐵英認為,三個原因,恐讓第4季GDP成長速度相較第3季趨緩。

第一,美中科技戰相關的華為急單效應或將消退,對中國大陸的出口成長可能有所回落。

第二,歐美疫情再度惡化,尤其是歐洲國家的重新封鎖,將會干擾第4季出口表現。

第三,報復性消費釋放後,內需成長可能會變得較為平緩,勞動市場疲軟對消費的滯後影響可能逐漸浮現。

永豐金也持同樣看法,認為因為全球新冠肺炎疫情升溫疑慮,預期第4季經濟成長從3.33%小幅度放緩到3.13%。

渣打銀東北亞區資深經濟學家符銘財也認為,2021年台灣經濟是復甦,但不是直線、而是走走停停,他認為即便疫苗出現,全球經濟活動要回到過往疫情之前情景仍需要兩到三年。

澳盛銀則認為,5G設備推出支持台灣成為高端製造商,成為技術驅動收益的中心,疫情推升在家工作,也增加了對數位科技相關應用需求,同步看好台灣今明兩年經濟。

 
金融小學堂/信託養老 不是有錢人專利
仝澤蓉/經濟日報
超高齡社會來臨,國內失智人口快速增加,針對高齡者的詐騙案頻傳,使高齡者的財務安全問題浮上檯面,在台灣信託管理費率相較國外低廉,提早規劃專款專用,可避免因老年失智淪為詐騙肥羊,保障高齡者的財產安全。

國發會預估,至2025年台灣將正式邁入超高齡社會,除了衍生龐大照護、就醫等需求,高齡者遭不肖人士胡亂推銷、詐騙,而導致退休金血本無歸的情況更是時有所聞 ,金管會也將如何防範高齡者遭金融剝削與金融詐欺,列為重點工作項目之一。

國泰世華銀行信託部協理趙子仁表示,高齡者可能面臨判斷能力降低,甚至是失智或者失能的狀況,不妨運用信託制度保全財產,提早確立運用方式,例如需要入住養老機構,或因緊急事故住院時,受託銀行也能從信託戶中定期支付醫療金;不僅可以為高齡者架起財產安全的防護網,也有助於避免晚輩因照護問題產生爭執而導致家庭失和。

國人對「信託」一詞既熟悉又陌生,根據信託法第一張第1條「稱信託者 ,謂委託人將財產權移轉或為其他處分,使受託人依信託本旨,為受益人之利益或為特定之目的,管理或處分信託財產之關係」。但很多人對信託的印象仍停留在影集中,看到大亨家族以信託方式來完成財富的傳承,往往認為信託是專屬於有錢人的工具 。

趙子仁表示,信託養老並非富人專利,信託制度可確保財產「正確」被使用,不但可以守護老本,還能兼顧傳承規劃;尤其台灣信託管理年費率0.2%至0.5%,相較國外低廉許多,絕對不是有錢人專屬的制度;甚至實務上就有不少獨居榮民,是藉由信託制度安養終身。

信託是非常靈活的制度,不只是金錢,包括股票、房地產、租賃權和專利權等,都能交付信託。信託的受益人可以是自己,也可以是子女、親人或其他特定人。

老人自助除了靠退休金之外,「以房養老」也是方式之一,但國人觀念上仍無法完全接受,如果房子不想抵押給銀行,又沒有自住,趙子仁建議,可運用「留房養老」的信託方式,由銀行代為管理租賃事宜,租金則約定為安養金,為養老生活開創穩定現金流。

兆豐銀行因應高齡社會推出「留房養老安養信託」,就是透過信託機制,由高齡者將房屋產權及租金交付信託,以避免房屋產權與資金遭不當管理處分;由銀行提供支付租金財源與信託不動產管理服務,並由包租代管業者負責執行租賃事務,替銀髮族把關房客,直接拿現有不動產的租金收益財源。

要注意的是,不論是以房養老或者是留房養老,高齡者財產總有需要處理的時候,如果一定要處理,建議要在神智清醒時規劃,以避免子女紛爭。

 
外幣投資
小叮嚀/美元震盪 分散布局
楊筱筠/經濟日報
渣打銀行財富管理總處負責人陳太齡指出,新台幣強勁情勢下,投資人可以布局其他外幣,以人民幣為例,中國大陸基本面改善將可望抵銷美中緊張局勢,人民幣偏強看待。星展銀則認為,美國經濟於下半年復甦及殖利率曲線趨於陡峭,美元指數將呈現盤整。

陳太齡指出,商業信心指標財新中國製造業採購經理人指數(PMI)8月數據持續改善,並創下九年半來新高,民間投資復甦雖然緩辦但明顯改善並優於市場預期,美中利差擴大支持人民幣表現,另外,人民幣走穩甚至走升可能最符合現階段中國的政策目標與經濟利益。

瑞銀財富管理投資總監辦公室則預期人民幣未來三個月在6.60至6.90區間震盪,明年9月底前目標6.70保持不變。

渣打銀認為,中國大陸疫情防疫有感,雖然澳洲央行維持寬鬆貨幣政策,但實質利差及長期評價便宜支撐澳幣表現,預計澳幣對美元短期整理後,未來六到12個月挑戰0.76以上價位。

瑞銀則認為,美元疲軟的狀況恐會持續,中期可能會走弱,美國總統大選後,美國的債務規模都可能成為人們關注的焦點,並且美國也失去其相對其他主要貨幣的利率優勢。一旦全球經濟復甦開始,瑞郎和日圓可能是優越的避風港。

花旗銀則建議,美國大選風險恐讓美元進一步走弱,可將美元分散配置到歐元或英鎊。

 
2021投資 外銀喊押寶黃金
記者楊筱筠/台北報導/經濟日報
渣打銀、花旗銀與星展銀陸續出具2020年第4季投資展望報告,2021年投資理財最大黑天鵝將會是疫情再次爆發大流行,影響全世界各國的復甦步伐,因此建議押寶黃金,星展銀與渣打銀都看好金價上看每盎司2,300美元,星展銀更認為有機會超過2,300美元,渣打銀也認為有機會高於每盎司2,400美元。

今年歐美各市場黃金走勢強勁,部分亞洲市場卻出現黃金賣壓,但部分外銀專家認為,現階段疫情尚不穩定,布局黃金是穩健投資的選擇之一。渣打銀、星展銀都看好黃金行情。

由於美國聯準會(Fed)無上限QE政策,全球投資專家幾乎看弱美元,星展銀認為,美元指數未來一到三個月內會落在92到95,意即美元還會再走弱。

星展銀表示,全球經濟在急劇衰退後,各國增加財政支出以及零利率,將確保經濟成長逐進正常化,但特別不看好航空產業,認為現階段新常態環境,數位科技協助,企業已經了解科技也能取代員工出差,員工商業出差的機率預料不會再回到疫情前環境,而商務艙又是航空業最大獲利來源,估計航空業將受到很大衝擊。

外銀認為,超低利率與數位化的環境下,繼續布局長期成長股票、收益型資產以及黃金。

星展銀與渣打銀2021年則都看好債券,星展銀指出,相對看好亞洲和歐洲BBB / BB等級債券。

在主要央行將利率維持於零的環境下,信貸殖利率利差可望繼續收窄,花旗銀也看好新興市場債市與高收益債券,熱錢多且不易受到利率變化影響。

渣打銀行財富管理總負責人陳太齡則認為,預期2021年全球企業盈餘強勁復甦,新冠肺炎疫情是導致2020年經濟活動疲弱主要原因,若疫苗能早點問世,以及寬鬆貨幣與積極財政政策支持,才能對2021年的復甦,有樂觀預待。

陳太齡認為,預期未來12個月美股的預期本益比為22倍,受到美國聯準會(Fed)表示債券利率將長期保持低水準環境,支持資金流向股票尋求更好的收益機會。

他說,未來一旦疫苗獲得批准上市,應會促使公司投資復甦以及消費回升,預期2021年企業盈餘成長將會反彈27%,因此產業看好科技、健康護理、工業類股,並看好亞洲股票,偏好中國大陸股市。

花旗(台灣)銀行財富策劃諮詢部資深副總裁曾慶瑞表示,全球經濟活動陸續反彈,主要國家採購經理人指數(Purchasing Managers' Index, PMI)都逐步回升,花旗集團上修主要市場經濟成長率預測,美國由原先的-4.3%上修至-3.6%、中國大陸由原先的2%上修至2.4%。

 
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