大陸進出口雙降 比預期糟

	每一波漲潮，《財訊月刊》的讀者都賺到了！！訂閱【財訊電子報】讓您邁向致富之路，從劣勢成為贏家！！ 【行天宮電子報】精選行天宮五大志業文章，希望在忙碌喧擾的現代社會，與您一同修心，重新找回內心的平靜！

★ 無法正常瀏覽圖片，請按這裡看說明   ★ 無法正常瀏覽內容，請按這裡線上閱讀 新聞  健康  財經  追星  NBA台灣  udn部落格  udnTV  讀書吧

2016/05/09 第3689期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份 兩岸財經要聞 大陸進出口雙降 比預期糟 人民幣計價 出口變成長 商情資訊 看後市 負成長機率高 鋼煤減產 嚴防大規模失業潮 福建製鞋企業 疑山寨美國品牌 貴陽數博會 IT大老馬化騰將赴 馬雲掌企業家俱樂部 提四不 新希望：僅投資莆田系 跨境電商新政微調 將設緩衝期 海淘漲價 消費者埋單 李肇星勉皖企：抱團發展創新 陳德銘率台商團 探帶路商機 鐵水聯運武漢—成都 30小時抵達 北京瞭望／唱衰經濟聲浪…開始浮現 名家觀點／中國債務的風險 ★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行 大陸進出口雙降 比預期糟 記者蔡敏姿／綜合報導/經濟日報 大陸海關總署昨（8）日公布4月進出口數據雙雙重回跌勢，4月出口1,727.63億美元，年降1.8%；進口1,272億美元，年降10.9%，降幅均超預期。4月貿易順差455.62億美元。 路透報導，4月進出口數據顯示，國際大宗商品價格在第1季回溫背景下，大陸內需疲弱的態勢超出預期，後市場樂觀情緒降溫。 受世界經濟依舊疲弱的影響，大陸外貿並沒有明顯好轉，從年初大陸沒有確定外貿目標可略見一斑，內需不振也預示著前期回暖的經濟基礎並不牢靠。預計第2季中大陸經濟仍會保持與第1季基本持平的態勢，外貿難有起色。 中國國家信息中心宏觀經濟研究室主任牛犁表示，4月的進出口雙雙回落，顯示在世界經濟依舊不慍不火，大陸出口保持相對平穩。而進口大幅回落，顯示在4月國際大宗商品價格一度回升的背景下內需依舊低迷。 證券時報網報導，中金分析認為，4月出口增速相較3月的年增11.5%，明顯重挫，主因是3月受到去年春節偏晚引起的低基數的影響。 對歐盟出口增長優於美日。4月大陸對歐盟出口年增3.2%，比第1季上升10個百分點，對歐盟出口加快和近期歐盟經濟增速回升一致。4月，大陸對美國出口年降9.3%，與第1季持平；對日本出口年降11.8%。 對新興市場出口回升。4月，大陸對新興市場出口總體上比第1季加快：對東盟出口年增6.3%，比第1季上升20個百分點；對俄羅斯出口年增17.3%，優於第1季的零增長。 進口增長仍然偏弱。4月進口以美元計價年降10.9%，增速低於預期的下滑4%。4月進口跌幅比3月的下滑1.7%擴大，同樣受到去年3月低基數的影響。 貿易順差擴大緩解外匯流出壓力。4月貿易順差456億美元，高於預期的400億美元，比3月的299億美元再度回升。4月末外匯存底比3月增71億美元，一定程度上受益於美元貶值帶來的估值效應，但貿易順差擴大也緩解了外匯流出的壓力。近期監管部門加強對貿易項下外匯交易的核查力度，將進一步抑制借助貿易渠道的資本外流。 人民幣計價 出口變成長 記者蔡敏姿／綜合報導/經濟日報 大陸4月進出口表現，以美元計價及人民幣計價表現不同調，前者衰退，後者成長。4月出口人民幣1.13兆元，年增4.1%。 大陸海關總署公布，以人民幣計價，4月大陸進出口總值1.95兆元，微降0.3%；其中，出口1.13兆元，增長4.1%；進口8,275億元，下降5.7%；貿易順差2,980億元，擴大45.8%。 中國證券網報導，自2015年1月起，在海關各類信息載體和新聞稿中，僅表述以人民幣計價的進出口統計數據，不再提及以美元計價的統計數據。 人民網指出，在2013年之前，大陸海關僅表述以美元計價的進出口統計數據。大陸國務院批准，自2014年起，海關全面公布以人民幣計價的進出口統計數據，並繼續保留以美元計價的各種進出口統計數據報表，在新聞通稿中，保留以美元計價的進出口總值、出口總值、進口總值和貿易差額等四個總量指標的統計值和年增速。 目前，以人民幣計價的進出口統計數據已被社會各界廣泛接受，但一些部門和社會人士分別使用以兩個幣種計價的數據，特別是當增速存在差異時，容易造成混淆，使人民幣計價進出口統計數據的影響力被削弱。 看後市 負成長機率高 記者蔡敏姿／綜合報導/經濟日報 大陸4月進口數據再次雙位數下跌，而今年以來大宗商品持續反彈，價格不會對進口造成拖累，表明內需依然疲軟，大陸外貿面臨的壓力依然不容忽視。 華爾街見聞報導，民生宏觀分析師張瑜說：「從高頻數據來看，大陸房產銷售降溫、耗煤量回落、商品價格見頂，前期回暖先天動能不足。」而國際市場也並不樂觀，從貿易夥伴看，大陸對歐、美、日貿易增速全面放緩。儘管存在3月提前出貨的可能性，然而，對三大發達經濟體出口增速全線大幅下滑，顯示外需仍較疲弱。 另外，出口的結構性問題依然存在。加工貿易方面，進料加工年降15.9%，降幅較前值擴大6.6個百分點，來料加工年降15.2%，降幅較前值擴大4.2個百分點，來料加工貿易總額增速創2015年以來新低。 至於未來的進出口走勢，招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮認為，人民幣中國外匯交易中心指數近期維持下滑勢頭，但下滑勢頭非常有限且人民幣兌美元保持相對穩定，難以刺激出口明顯回升。預計未來幾個月以美元計價的出口負增長的可能性依然很大。 彭博評論，大陸4月貿易，出口自3月達到年內高點來繼續溫和上漲，意味著海外經濟體對世界最大出口國的需求持續增長；而需求的改善表明3月出口的激增雖有季節性因素的影響，但仍是大陸貿易復甦的標識，這也將減輕大陸政府為提振經濟增長而採取更多刺激措施的壓力。 貿易順差再次顯著擴大，考慮到近期人民幣相對穩定，貶值預期降溫，企業的結匯意願可能上升，某種程度上有利於外匯占款的表現，4月外匯存底保持穩定似也能做為佐證，但大陸資本的對外投資熱潮仍在持續，將抵消貿易順差擴大帶來的利多。 鋼煤減產 嚴防大規模失業潮 記者林宸誼／綜合報導/經濟日報 大陸國務院總理李克強日前在人力資源和社會保障部開會表示，推動鋼鐵、煤炭等行業去產能，必須要做好轉職培訓等工作，不能出現大規模失業潮，更不允許出現零就業家庭。 新京報報導，李克強6日到人社部考察並主持召開就業工作座談會強調，就業是民生之本、發展之源，穩增長的根本是為了保就業。 李克強指出，就業問題不光是人社部和教育部的事，而是全社會的事，與許多部門的工作密不可分，就業問題怎麼強調都不過分。 新華社報導，國內外許多研究機構，把每年1,300萬新增就業目標，視為大陸的「就業壓力」，但在李克強看來，這也是大陸經濟轉型的巨大「資源與寶藏」。 他表示，當前就業中的結構性問題仍然比較突出，這就需要各部門加大工作力度，展開「短平快」、「跟著市場轉」的職位培訓，把人力資源充分挖掘出來。 李克強對現場參加會議的部門一一提出目標要求，人社部、教育部要繼續進行就業保障工作。 工商總局要進一步深化商事制度改革；工信部要加大對鋼鐵煤炭行業人員的培訓轉職。 此外，農業部要在農村展開相關培訓的示範推廣；中國殘聯也要對殘疾人就業公布特殊保障措施；人民銀行、財政部等部門，要加大對與就業相關工作的資金支持等。 李克強最後對參加會議的20多名部級幹部表示，各部門要齊心協力，讓積極的就業政策儘早見到實效，確保老百姓安居樂業，確保人民過上好日子。 福建製鞋企業 疑山寨美國品牌 特派記者賴錦宏／廣州報導/聯合報 福建廷飛龍體育用品有限公司日前在「中國鞋都」福建晉江召開新品發布會，推出「Uncle Martian安可瑪汀」和「N品牌」兩大品牌。不過此舉引起廣泛質疑，在社交媒體上，網友吐槽兩個品牌涉嫌抄襲美國品牌安德瑪（Under Armour Inc.）和新百倫（New Balance Athletic Shoe Inc.）。 文匯網報導，福建廷飛龍體育「Uncle Martian安可瑪汀」的品牌Logo 和美國Under Armour安德瑪非常相似，從LOGO主設計到字體，有嚴重模仿痕跡。網友直言其是繼「喬丹」之後又一個「打擦邊球」的山寨品牌。 福建廷飛龍體育的涉嫌抄襲事件引起官方新華社注意，新華社發布文章稱，在最高人民法院尚未對土洋「喬丹」商標爭議案作出判定之際，一家福建體育用品企業的新品發布會，因疑似同時向知名運動品牌產品標識「致敬」，迅速升溫為網路熱點事件，也再次引起業內外對「山寨品牌」「設計跟風」、「打擦邊球」的關注和質疑。 除新華社外，華爾街日報、洛杉磯時報等多個國際媒體也報導了這個具有「中國特色」的「企業文化」。 福建廷飛龍公司總經理黃燦龍接受媒體採訪表示，廷飛龍體育經營的是自主品牌，與新百倫和安德瑪沒有任何關係。他說：「我們做自己的品牌和產品。至於樣式、標識看上去相似的問題，像與不像消費者說了算，我們在合理的範圍內做合理的產品。」 有媒體稱，新百倫貿易（中國）有限公司和Under Armour安德瑪中國公司安德阿鏌貿易（上海）有限公司注意到福建廷飛龍體育舉動，兩家公司表示高度關注此事，並否認與福建廷飛龍體育公司有任何商業往來和相關合作，兩家運動巨頭均表示，會將此事交由公司的法務部門處理。 貴陽數博會 IT大老馬化騰將赴 特派記者賴錦宏／廣州報導/聯合報 「2016中國大數據產業峰會暨中國電子商務創新發展峰會」（簡稱「數博會」）將於5月25日至29日在貴陽舉行，主辦單位已升格為「國家級」，由中共國家發改委、貴州省政府共同主辦。騰訊馬化騰等IT界大老確定參加。 貴陽數博會主辦方指出，今年數博會國際化色彩很濃，而且專業化、市場化特徵明顯。截至目前，包括阿里巴巴、戴爾、高通等近200家國際頂級企業確定參加，騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰確定參加本屆數博會。主辦方同時確認，截至目前，已經初步確認參會嘉賓達2000餘人。 2016數博會論壇門票近日開售，堪稱天價。論壇門票分為普通門票和嘉賓套票兩種，普通門票售價每張500元（人民幣，以下單位同 ），可出席半天時間內的任何論壇（閉門會除外），場次不限；嘉賓套票分為3000元和2萬元兩種，可參加所有論壇 （閉門會除外）。根據當地物價水準，此類定價可謂「天價」。貴陽市民可透過數博會官方網站或大麥網購票。 這次數博會將設專題論壇共66場。 據悉，截至目前已安排專題論壇66場，演講嘉賓約700名。與往年相反，有相關論壇負責人透露，去年主辦方出錢請嘉賓演講，今年則有人願意出10萬或20萬元，希望能獲得一次哪怕是分論壇的演講機會。 馬雲掌企業家俱樂部 提四不 記者林宸誼／綜合報導/經濟日報 阿里巴巴集團董事長馬雲昨（8）日表示，中國企業家需要處理好和錢、政府、世界，以及「過去和未來」的關係，不行賄、不欠薪、不逃稅、不侵權。 財新網報導，馬雲昨天接替聯想控股董事長柳傳志，成為中國企業家俱樂部新一任主席。馬雲發表演講強調，中國企業家群體要擔當起中國經濟和世界經濟的發展，贏得全球的尊重，必須要處理好四個關係，跟錢的關係、跟政府的關係、跟全球的關係，以及跟過去和未來的關係。 在談到企業家跟錢的關係時，他指出，企業家的決策會影響成千上萬家庭，所以企業家在做重大決定的時候，真正的廟堂之策一定是跟錢沒有關系，跟道德、價值觀、社會責任擔當有關係。企業家要看清楚錢的本質，錢是資源，它是完善社會，讓社會穩定的資源。 在處理企業家與政府之間的關係時，馬雲認為，不行賄、不欠薪、不逃稅、不侵權。 對於中國企業家與世界的關係，他表示，中國作為第二大經濟體，必須要參與全球，創造當地的價值，創造當地的稅收，因為只有這樣，中國企業才能受人尊重，中國才能受人尊重。 而如何處理好過去和未來的關系。馬雲指出，沒有過去的累積，沒有改革開放30多年中國經濟的累積，就不可能有今天。 他認為，對昨天要永遠有感恩之心，企業家群體要有信念，每一個真正的領導者必須有堅強的信念，對昨天充滿著感恩，對未來充滿著敬畏，今天充滿著珍惜。 中國企業家俱樂部是中國頗有影響力的商業領袖組織，目前理事企業增加到49家，成員包括新希望集團董事長劉永好、新浪集團董事長曹國偉等。 新希望：僅投資莆田系 記者林宸誼／綜合報導/經濟日報 新希望集團董事長劉永好昨（8）日參加中國企業家俱樂部活動時表示，確實參與了民營醫療的投資，給一個香港上市公司投了幾千萬（港幣），新希望與「莆田系」僅為投資關係。這是劉永好首度承認與「莆田系」的關係，藉此澄清僅為投資關係，未介入經營。 中新社報導，劉永好說，企業家應有更高的擔當、更強的責任感，因此要檢討反思，是否做到了這些，今後投資要有更多考量，考慮方方面面的問題。 「魏則西事件」中，涉事醫院被發現外包給「莆田系」，而劉永好是「莆田系」旗下香港上市公司─華夏醫療的第二大股東，持股比率達20%，僅次於華夏醫療董事長翁國亮。讓外界質疑劉永好是「莆田系」的重要金主。劉永好表示，公眾對醫療服務有很多不滿，如大醫院人滿為患、服務不到位，偏僻地方醫療水平較差等。支持鼓勵民營醫療健康發展，一定能提昇醫療體系的整體水平。 新京報報道，2015年6月底，華夏醫療的股東名單出現了新希望集團及其董事長劉永好家族。 跨境電商新政微調 將設緩衝期 記者林宸誼／綜合報導/經濟日報 大陸國務院辦公廳、商務部在內的多個部門，連續兩天對跨境電商新政的影響進行新一輪考察，對於跨境電商新政的態度有所轉變，除了取消進口稅免徵稅額不會再改變外，未來可能會設立緩衝期，避免對行業造成太大衝擊。 澎湃新聞報導，如果最終政策再度調整，這將是跨境電商進口新政4月8日實施後的第三波調整。在前兩波調整中，監管部門對首次進口商品的政策進行微調，同時擴大正面清單的覆蓋面。 消息人士表示，5月5日下午，國務院辦公廳相關負責人召開跨境電商企業座談會，一同出席的還包括財政部、商務部、質檢總局和食藥監在內的多個部委的相關負責人。 這名消息人士表示，對跨境電商企業者來說，至少明白國務院是支持跨境電商，「座談會上說了，雖然國務院公布文件鼓勵B2B（商家到商家），但並不意味著要限制或者不允許發展B2C（商家到顧客），要考慮目前的企業困難，要有相應的緩衝期，避免對行業造成太大衝擊。」 所謂緩衝期，可能在一段時間內，仍然執行新的稅收政策，但讓許多中小商家難以接受的通關單新政，以及針對部分首次進口商品的許可制度，可能會暫停實施。 商務部外貿司也會同多個部委，於5月6日在鄭州召開的跨境電商專題座談會，出席的不僅有河南當地企業和監管部門，還有浙江和廣東的多家跨境電商企業。 一名消息人士透露，座談會上傳達三點，首先是對於跨境電商新政的態度有所轉變，強調不是為了限制跨境電商，但也表態跨境電商遲早要適應新的監管形式。 其次，可能會有一些過渡措施，長遠來看，要向B2B轉型；第三，在監管上，對於通關單以及食藥監的備案等，是對品質安全的要求，暫時尚無鬆口跡象。 但多名跨境電商從業者，對於新政會有多大程度上鬆綁，仍不敢太過樂觀。一名跨境電商從業者說：「我們對於下一步政策走向還是比較忐忑，變數太多，希望能公布符合行業實際情況和需求的政策措施。」 海淘漲價 消費者埋單 記者林宸誼／綜合報導/經濟日報 大陸實施跨境電商進口新政，到昨（8）日已經滿一個月，但仍阻擋不了熱中購買國外商品的消費者。根據調查，這些大陸消費者關注商品的品質和安全優先於價格。 金融時報報導，徵稅方式的改變所帶來的價格變動其實不大。大陸之前對價格低於人民幣1,000元（新台幣5,000元）的進口商品收取10%的行郵稅，不過由於海關的人手不足，只能檢查5%的包裹。 根據最新稅法，海淘商品的價格最終可能會提高10%，但價格差仍對消費者有利。以 iPhone 6S Plus 手機為例，新政策實行後，大陸消費者仍可透過海淘，以人民幣5,886元購買蘋果手機，價格還比本土便宜14.5%。 報導指出，價格並非代表一切，根據近期對大陸出境遊客進行的一項調查發現，對貨源的信賴是排在價格之前，也是促使大陸消費者，寧願從海外購買商品的最重要因素。同時，安全性和品質保障也是重要因素，這反映出大陸日漸壯大的中產階級，普遍對本土製造商抱有不信任感。 市場調查公司艾瑞諮詢稱，2015年「海淘」通路銷售額增長38.5%，達到人民幣9,000億元（新台幣4.5兆元）。在對1,000名大陸本地消費者所進行的調查顯示，有60%的消費者均表示，未來一年中他們仍會在購買海外商品上花更多的錢。 李肇星勉皖企：抱團發展創新 大陸新聞中心／綜合報導/聯合報 中國公共外交協會會長、中國外交部前部長李肇星，7日在安徽合肥與當地千餘名企業家交流時表示，「一帶一路」符合各國人民的利益，相信會得到越來越多國家人民的支持；他鼓勵企業家走向世界，要「抱團共同發展，抱團共同創新」。 中新社報導，李肇星當日出席「企業家共論『經濟高鐵』，李肇星對話皖企發展」經濟高峰論壇時，談笑風生，風趣幽默，不時與企業家代表和青年大學生互動，分享他對「一帶一路」的認識。 李肇星表示，「一帶一路」構想有深厚的歷史文化基礎和前瞻性，代表中國人民的根本利益，也符合世界各國人民的利益，所以他相信，會得到越來越多國家人民支持，也一定會取得成功。 第五次來合肥的李肇星表示，合肥是中國科技創新型試點城市，皖企走向世界在待人接物上，要學習中華民族敢於創新的優良傳統。 李肇星以海爾公司為例指出，它在尼泊爾、巴基斯坦、斯里蘭卡等南亞國家特別受歡迎，洗衣機和冰箱銷量超過美國、日本等國，原因在於海爾堅持以人為本；他表示，海爾公司發現當地老百姓喜歡穿長袍衣服，就按照當地消費者著裝習慣，專門設計一種適合當地的洗衣機，當然受歡迎。 李肇星表示，中國曾經有過輝煌的創新發明歷史，作為當代企業家一定要好好繼承和發揚，「我們要不斷創新，創新的同時要多學習別人好的東西，與時俱進，真正做到為人民提供更好的服務，為國家創造更大的貢獻。」 在談到「一帶一路」與中國外交新思路時，李肇星表示，中國是一個發展中國家，同發展中國家合作是中國外交的基礎；建設新的絲綢之路首先要繼承祖先的優秀傳統，在學習世界各國人民的先進文明成果的同時，更要勇於創新。 陳德銘率台商團 探帶路商機 記者蔡敏姿／台北報導/經濟日報 大陸海協會長陳德銘昨（8）日組團率領台商考察「一帶一路」商機，將走訪四川、重慶、廣西等省市，全團共約30人。 原本外界預期考察團會延到520後，在夏秋之間，但這次卻出其不意「提前」出團。王屏生說，這次出團時間確實有點倉促，不過台商仍踴躍參加，大陸國台辦也一直與台企聯保持良好互動。被問到是否擔心520後就出不了團，他則回應，不受影響，下一梯次擬定在6月中旬，前往新疆、青海大西北地區。 大陸海協會會長陳德銘邀請台商代表及台灣工商界人士組成「一帶一路」考察團，5月8日至14日，赴四川、重慶、廣西考察，協助台商了解「一帶一路」商機。參與台商有，台企聯會長王屏生、台企聯副會長林易陞、東莞台協榮譽會長謝慶源等約30位。 考察團將實地走訪「蓉歐快鐵」成都編組站、重慶跨境電商台灣產業園、欽州中馬產業園等當地代表性產業並進行座談交流，深入了解當地「一帶一路」戰略規劃及項目建設情況。 台企聯常務副會長兼發言人的葉惠德表示，這趟考察團是在大陸全國台灣同胞投資企業聯誼會4月25日，在北京人民大會堂舉行第4屆會員代表大會時宣布的，雖然時間倉促，但因為這是延續性的活動，去年評價頗高，今年報名踴躍。 大陸官方近期不斷向台灣新政府呼籲，兩岸關係和平需建立在「九二共識」基礎上。而台商站在兩岸政經變化的首要風向區，對此，王屏生表示，兩岸若要維持現狀需得承認「九二共識」延續馬政府做法，對台灣才有利。 王屏生說，大陸給台灣一個台階下，「九二共識」的「一中個表」，我方維持「中華民國」，也是大陸釋出善意。兩岸若沒有這個政治基礎，「如同地基都沒有要怎麼向上蓋房子。」 鐵水聯運武漢—成都 30小時抵達 大陸新聞中心／綜合報導/聯合報 中新社報導，武漢至成都「中遠海運號」多式聯運班列，昨天首發開行，列車運行30個小時後將到達西部重鎮成都，比傳統長江水運節省4至7天運輸時間，有效打通三峽翻壩運輸的「瓶頸」。 武漢鐵路局局長汪亞平表示，這次開行的「中遠海運號」多式聯運班列，是鐵路部門與中遠海運集裝箱有限公司、武漢港航發展集團有限公司，合作推出的鐵水聯運新產品，列車將按照定點、定線、定車次、定時、定價等「五固定」方式開行。 中遠海運集裝箱有限公司總經理王海民指出，目前，中國東南沿海向中西部轉運的貨物，如果選擇長江航運，雖然從宜昌到重慶600公里區段內，船舶航行只需44個小時，但一般貨櫃船在三峽待閘的時間需要2天左右，散貨船則需等待4至5天才能過閘。 報導指出，「三峽翻壩」成為長江航運瓶頸，嚴重影響運輸效率。這次開行的多式聯運貨櫃，從東南沿海通過長江水運抵達武漢陽邏港後，在武漢北物流中心灄口物流基地裝上火車開往成都。 此不僅實現鐵路、江運、海運等運輸服務的無縫對接，減少中間環節，而且比傳統長江水運節省4至7天運輸時間，有效化解了水路運輸在三峽樞紐「翻壩運輸」的難題。 武漢港航發展集團有限公司董事長謝宗孝表示，湖北武漢是鐵、水、公、空多種交通運輸方式的樞紐之一；明年初，隨著最後23公里的鐵路線路完工，武漢至成都多式聯運班列始發站將延伸至陽邏港，實現水運與鐵路的無縫對接，屆時將更方便快捷。 北京瞭望／唱衰經濟聲浪…開始浮現 香港特派員 李春/經濟日報 中國國家統計局4月公布首季數據，一度鶯歌燕舞，這些天對中國經濟不大樂觀的聲音，開始浮現。 有份專題報告說，「決不能因為局面有所改善就飄飄然，放鬆對宏觀經濟再次掉頭下行壓力的警惕」。甚至永遠唱好的經濟學家，也說「最晚兩年，中國經濟可以觸底」，那意思真是好委婉。 對中國經濟又沒那麼樂觀了，總得有點原因。最近出現的幾份經濟分析和預測報告，包括中央部門研究單位的報告，觀點相近，認為所謂經濟回暖，主要還是靠投資拉動，而投資動後實體經濟沒有得到改善，未來會再拖經濟的後腿。 再仔細看相關的報告談投資拉動，會發現投資主要發生在國有經濟部份，投資回升中主要是國有控股企業投資回升，與去年同期比名義增長23.3%，但民間固定資產投資與去年同期比名義增長5.7%。據此，有報告擔憂「國進民退」的問題更形嚴重。 中國經濟，每到現危情出毛病要政府發力之時，就有國企對民營的「擠出效應。 問題在於，國有經濟增加投資，開足馬力生產，如果對經濟能有正向推動，把經濟增長穩住也好，但事實不是這樣。 中國財政部早前公布首季國有企業的表現，說今年前三月企業實現利潤總額，來自中央及地方國有企業的利潤，與去年同期比分別跌13.2%及15.8%。從行業來看，石油、煤炭、鋼鐵和有色等行業繼續虧損；石化、醫藥等行業實現利潤與去年同期比增幅較大；而建材、電子和菸草等則實現利潤與去年同期比降幅較大。 在財政部公布報告之後，那些上市的中央國企，不得不在業績報告中，交代自己的經營詳情。被財政部點名「繼續虧損」的石油行業，代表是中石油。今年第1季，中石油淨虧損人民幣137.85億元，居中國上市公司虧損額之首。 中石油去年的年報就說，因為國際油價持續低迷，去年中石油實現淨利潤人民幣355.17億元，創下其上市以來最低。 按中石油的年報，中石油管理費用之「職工薪酬」一項，當年就要用人民幣289.59億元。 中石油虧了，還可用國際油價掛鉤來開脫，另一間人人都以為在大發展」的中鐵總，則令人有些意外了。 中鐵總全名「中國鐵路總公司」，三年前由中國鐵道部脫帽換衫而來，人人都以為，這些年中國高鐵大發展，現在經濟下滑當局又加大鐵路的投資，這中鐵總應該日子好過得很，誰料也在困局中。 按上周發布的《中國鐵路總公司2016年一季度審計報告》和《中國鐵路總公司2015年財務報告》，中鐵總今年首季已淨虧損人民幣87.27億元，較去年同期增加35.07%。而因為再行虧損，這間國有大公司負債總額，正式突破人民幣4兆元。 中鐵總在虧損經營中負債，其債務突破4兆元，是個什麼樣的概念呢？按中國國有企業的總婆婆國務院國資委的消息，最近國資委擔心國有企業債務違約風險，於是摸了一下底，結果是中央國企發行各類企業債券，截至3月底是共82家發行債券餘額人民幣4.05兆元。這樣比下來，中鐵總的問題就不止是虧損了，而是債務風險了。 名家觀點／中國債務的風險 國票金控總經理丁予嘉博士/經濟日報 為了抑制中國經濟放緩的速度，中國改變了原先平衡長期金融風險的去槓桿政策，代以積極擴大貸放的舉債方式為手段，刺激經濟，這也讓還蠻健康的中國經濟承受了相當大的變化。 中國債務總額（中央政府+地方政府+民間）占國內生產總值GDP已悄悄上升至創新高的237%，這個數字是2007年的1.61倍，在主要發展中國家，名列前茅之餘，更已接近美國與歐洲的債務水平，累積淨債務總額達到25兆美元，中國整體債務，已經不管不行了。 中國銀行體系不良債權的透明度，對於外界而言，一直是隱晦不明。中國官方機構揭露的資訊，顯示中國銀行業的整體不良貸款比率有效控制在6%的水平內，但以國際貨幣基金IMF公布的全球金融穩定報告中，卻估計超過15%的中國商業貸款，存在著不良債務風險，兩者數字之間落差10%之多，中國官方數字的真實性，再度令外界質疑，但可以確定的是，中國銀行業所隱藏的營運風險，正在逐步的擴大。 1997年為了處理高達占國內生產總值兩成的不良債權，中國立即成立專門處理不良債權的資產管理公司，將銀行債務轉為債券性質，對四大國有銀行進行資本重組，那次經驗確實成功挽救了中國銀行業可能引發的中國金融危機。 現在，不良債權管理公司再次扮演國有銀行紓困的渠道，悄悄地進行不良債務購買，使其不致毒化整個中國的金融體系，這也是粉飾中國壞帳結構、無法真實反映中國的銀行所暴露的風險。日前，更傳出「以債轉股」的聲音，這無疑是雪上加霜。 另一個嚴峻的挑戰則在中國債市的信用風險上。2014年的超日債事件，正式打破30年中國債市沒有倒帳的神話，延續到今年違約速度持續加快中，雖然表面看來是零星個別公司的狀況，但隨著去產能的推進，及低評級債券將大量到期，可以預見未來更多違約事件將浮出水面。 從趨勢來看，中國企業債違約潮流還未到高峰，債市違約風險正從中小企業逐步蔓延到國企與央企的核心地帶，中國債市違約風險的持續性，不得不更謹慎看待。 中國債市的重要性與日俱增，除了債市規模已正式超越A股之外，企業融資也透過債市為主要的籌資渠道。由於過去大家都相信中國企業違約的不倒神話，導致企業債與國債的實際利差與真正合理利差一直存在明顯差距，企業債提供的利率水準並沒有足夠的風險溢酬保護，這也讓中國債市過往的利率結構，存在長期的偏離與扭曲。 中國債務風險與日俱增，以今年而言，約達人民幣4兆元的境內企業債券到期，然而，近期企業債券發行量，快速地萎縮四成之多，顯示市場謹慎面對企業未來償債的能力。 如何面對與處理剛性兌付風險以及債市各類槓桿問題，以及銀行的潛在不良債權如何妥善處理，中國人行的態度與做法將成為關鍵所在。中國人行如何在利率與匯率兩者之間的取捨，更顯得抉擇難斷，因為人民幣貶值匯率風險猶存，債市的利率風險也不得不固守，既需堅守匯率穩定、又需紓解中國債市的利率壓力，正在考驗中國人行的智慧。 （作者是國票金控總經理丁予嘉博士） •地表最邪惡企業 為何全球總部在台灣？ 當台灣科技業、傳統產業紛紛面臨紅色供應鏈、日韓等全世界業者的嚴峻挑戰之際，只有「台灣詐欺業」征戰全球攻無不克。本次獨家曝光台灣「詐騙產業」分工縝密、層層斷點發包的企業化組織。 •收藏城市記憶的博物館 走訪民生路看盡城區前世今生 一條4.4公里長，串連四條都會河川的民生路，活生生反映了台中城區的發展軌跡與生活縮影，它不是一條尋常的道路，而是一條看盡城區前世今生的時間廊道。且跟著達人的腳步，探訪這個收藏城市記憶的動態博物館。

本電子報著作權均屬「聯合線上公司」或授權「聯合線上公司」使用之合法權利人所有， 禁止未經授權轉載或節錄。若對電子報內容有任何疑問或要求轉載授權，請【聯絡我們】。   免費電子報 | 著作權聲明 | 隱私權聲明 | 聯絡我們 udnfamily : news | video | money | stars | health | reading | mobile | data | NBA TAIWAN | blog | shopping